市赚率“双5”策略实施一年半：明白了安全边际和能力圈的重要性，更明白了投资逻辑需分主次

为了学习巴菲特，我发明了市赚率。其公式为：市赚率=市盈率/净资产收益率（PR=PE/ROE/100）。上世纪80年代，巴菲特两次建仓可口可乐。两年平均下来，市赚率刚好就是0.4PR。从那时起，用“40美分买入1美元”就成了股神的口头禅。巴菲特4折5折6折买股，我也4折5折6折买股。

针对赚假钱的企业，我又以50%股利支付率作为标杆，加入了修正系数N（PR=N*PE/ROE/100）。股利支付率≥50%的企业，修正系数为1.0（50%除以50%）；股利支付率≤25%的企业，修正系数为2.0（50%除以25%）；50%＞股利支付率＞25%的企业，例如40%的企业，修正系数为1.25（50%除以40%）。

2024半年报过后：跨出能力圈实施“双5”策略

2024年下半年开始，厌倦了煤炭石油银行保险家电白酒的我。决定跨出能力圈，买一些“不一样”的股票。于是便等着半年报过后，正式执行“双5”策略。所谓“双5”策略，就是“0.5PR修正市赚率+5%股息率”的双重保护。本想着安全边际已经足够了，但却并非如此！

抄底儿药股失败：让我明白了投资逻辑需分主次

“924”行情之前，“双5”策略的抄底目标主要是儿药股，共包括长春高新、葵花药业、济川药业这几个。当时天真的以为，虽然新生儿数量明显减少，但“少生精养”的理念却在普及。然而“啪啪打脸”的是，随着2024年三季报的发布，上述儿药股的业绩陆续翻车。所幸“双5”策略确实提供了很大安全边际，所以并未亏损，甚至还有小赚。

这次经历告诉我，投资逻辑需分主次。“少生精养”这个次逻辑虽然成立，但却无法起到主导作用。这次经历还告诉我，“双5”策略可以极大的保护投资者。即便完全跨出能力圈，也可帮助投资者少亏甚至不亏。

跨出能力圈之后：胜率从80%降至50%

前文已经说过，我的能力圈是煤炭石油银行保险家电白酒。上述六大行业当中，仅有白酒还在浮亏，余下五大行业均已高估清仓或大幅盈利。这就意味着，能力圈之内的我，拥有了80%以上的超高胜率。

而在跨出能力圈之后，胜率则由80%降至50%。目前能力圈之外已经大涨的，仅有西藏药业、德业股份、行动教育、云天化、凌霄泵业这五只股票。同期关注的羚锐制药、亿联网络、分众传媒、中谷物流、爱玛科技、梅花生物，则只是略微高于盈亏平衡线。

西藏药业告诉我，概念炒作所导致的股价大涨，多少也得卖点。这样一来，股价回落之前，持仓成本便可大幅降低。现如今，面对不错的年报，甚至还可考虑适当回补。

德业股份告诉我，如果股价坚挺，那就静待高估。去年三季报过后，德业股份的业绩不如预期。但随后的股价却异常坚挺，所以大概率有我看不清的内在。现如今，越涨越卖之后，持仓成本早已为负，高估卖出即将发生。

行动教育告诉我，轻仓股“死磕”一下也无妨。去年三季报过后，业绩大超预期的行动教育上演了一次“假涨停”。如果本就轻仓，便可考虑任性“死磕”，每逢大跌均可小幅加仓。现如今，股价已经起飞，更可从容应对。

综合来看，能力圈之外，押中的平均收益在60%左右，押错的平均收益在10%左右。一年半的时间，总体收益35%，略逊于能力圈之内的重仓股收益。

写在最后：模糊的正确优于精确的错误

“双5”策略在执行过程中，需要谨记模糊的正确优于精确的错误。举个例子，一只股票的修正市赚率跌到0.4PR了，但股息率却只有4%多点。咋办？可以考虑买一点。再举个例子，一只股票的修正市赚率跌到0.6PR，但股息率却高达6%以上。咋办？仍然可以考虑买一点。在大差不差的前提下，模糊的正确还可把握更多机会。

特别注释：TTM ROE的取值，可以采用同花顺PC版→F10→财务→单季度→净资产收益，把最近四个季度的ROE数值加起来即可。

$云天化(SH600096)$ $羚锐制药(SH600285)$ $长春高新(SZ000661)$

@今日话题 @闭嘴吧超超 @博士王神经 @曹国公李景隆 @直言不讳的勇敢 @平和宁境

风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。