$*ST星光(SZ002076)$ 睿江云对ST星光的影响分享，分享一下最牛叉的文章
1) 2025 年先“输血”——带来可观的投资收益和现金流；
2) 2026 年再“造血”——大概率装入上市公司，实现并表，迅速做大营收与利润；
3) 长期看“换赛道”——帮助ST星光从濒临退市的照明/量子概念股，转型为IDC+云计算的新平台。
一、2025 年的直接影响（不并表阶段）
• 投资收益：星光云仅出资 1,380 万元就锁定睿江云 26.87% 股权，睿江云 2024 年净利润 7.77 亿元，按权益法核算即可为 ST 星光贡献约 2.1 亿元投资收益，一举弥补其自身主业亏损，为“摘帽”提供利润支撑。
• 现金流改善：睿江云 2024 年经营性现金流 8.12 亿元，分红即可带来现金回流，降低 ST 星光财务费用。
• 估值催化：市场提前预期后续资产注入，股价弹性显著放大，近期已被资金反复炒作（见股吧与复盘网舆情）。
二、2026 年及之后的并表预期（控股股东阶段）
• 资产注入路径：星光实控人戴俊威通过佳德企业已拿下睿江云 51% 股权，加上星光云 26.87%，合计 77.87%，处于绝对控股；一旦重整方案落地、锁定业绩承诺，即可启动“定向增发+资产注入”装入上市公司，实现 100% 并表。
• 营收规模：睿江云 2024 年收入 28.9 亿元，是 ST 星光现有营收的 10 倍以上；并表后，ST 星光将瞬间跻身中型云计算/IDC 公司行列，大幅稀释原有亏损业务占比，满足交易所“持续经营能力显著改善”的摘帽条件。
• 利润弹性：睿江云净利率 25% 左右，显著高于 ST 星光主业；并表后将根本性扭转上市公司盈利结构，成为未来三年业绩主要来源。
三、长期战略意义
• 业务协同：睿江云在政企云、数据中心、CDN 等领域深耕多年，可与星光云计算的 IDC 牌照、量子安全产品形成“云+安+算”一体化解决方案，打开政府、金融、医疗等高壁垒市场。
• 融资平台：ST 星光作为 A 股上市平台，后续可通过定增、可转债等方式持续为睿江云数据中心扩建融资，解决其前期“重资产+高杠杆”的老问题。
• 风险隔离：先参股、后注入的两步走策略，既避免一次性并表带来的商誉减值风险，也让上市公司有时间逐步消化债务和法律瑕疵。
一句话总结
睿江云的重整对 ST 星光而言，短期是“利润救命稻草”，中期是“资产注入跳板”，长期则是“彻底换赛道的发动机”；若方案顺利落地，ST 星光有望在 2026 年前后完成从濒临退市到云计算新平台的华丽转身。