战略控股上市企业怡园酒业，1919创始人杨陵江再落关键一子

完成巨额债务清偿与股权回购后，杨陵江逆势投资，为1919平台化战略打通上游核心资源。2025年12月15日，香港联交所最新权益披露显示，1919集团创始人、董事长杨陵江以个人身份，完成了对港股上市公司怡园酒业（08146.HK）的战略控股，持股比例高达73.63%。

此次投资动作迅捷且精准，正值怡园酒业短暂停牌、等待发布内幕消息之际。更值得关注的是，此次个人出资控股，紧跟在杨陵江刚刚完成对1919集团自身股权结构的一次重大优化之后——他将持股比例大幅提升至92.87%，并偿还超过60亿元负债，将集团负债率从峰值92%压降至20%以下。

在酒类行业深度调整、资本市场普遍谨慎的背景下，杨陵江此番“真金白银”布局港股上市公司，被业内视为其个人及1919体系资本实力与战略信心的直接体现。这不仅为怡园酒业注入了强心剂，更被解读为1919构建“餐酒一体F2B2C产业生态平台”战略中，向上游核心生产端延伸的关键落子。

|财务优化后的首次出击，资本实力彰显

杨陵江此次控股怡园酒业，并非一次孤立的资本操作，而是其近期一系列财务与股权结构调整后的自然延伸。就在过去一个月内，杨陵江对外密集回应了市场对1919资金状况的疑虑，并公布了一系列实质性成果。

“我们现在还掉了60多亿的负债，我们的负债率从92%降至不到20%，我们企业净资产有10亿元。”杨陵江在2025年11月底的一次行业对话中明确表示。

他进一步解释，现金流紧张正是公司主动、快速降杠杆的结果，银行流贷已从高峰时的21亿降至4亿多，供应链金融也从20多亿压降到1.5亿左右。

与此同时，1919集团的股权结构也发生了根本性变化。根据天眼查信息，原大股东天幕国际酒业有限公司已完全退出，其所持股份全部转让回创始人杨陵江，使其在壹玖壹玖集团有限公司的持股比例从12.67%飙升至92.87%。

这不仅极大地强化了创始人的控制权和战略自主性，也为后续可能的资本运作扫清了股权障碍。正是在完成如此大幅度的“降杠杆、归股权”内部整顿后，杨陵江迅速以个人资金对外进行战略性投资，其意图和实力都显得更加清晰和有力。

杨陵江选择的投资标的——怡园酒业，正处于其自身发展的一个重要转折点。这家成立于1997年、2002年由年轻庄主陈芳接手的家族葡萄酒企业，是国内首家在港上市的家族葡萄酒庄。然而，其上市后的道路并非一帆风顺，业绩呈现明显的波动性。

为寻求突破，怡园酒业曾于2019年跨界斥资收购威士忌资产，意图打造“葡萄酒+烈酒”双轮驱动。这场为期五年的“多元化豪赌”最终被证明是一次溃败。威士忌业务长期亏损，与葡萄酒渠道割裂，且面临激烈的市场竞争和巨大的成本压力。

2024年，公司不得不以7128万港元向控股股东出售该业务，并录得约2570万元的减值亏损，直接导致全年业绩“变脸”，净亏损超4100万元。

剥离威士忌业务，意味着怡园酒业经历阵痛，决心重新聚焦其核心的葡萄酒主业。尽管2024年葡萄酒业务也面临量价齐跌的挑战，但此举被视作公司甩掉包袱、轻装上阵的必要之举。

对于战略投资者而言，此时入股，恰逢公司战略清晰化、估值可能处于低位的时刻。杨陵江控股后，有望利用1919在渠道、品牌和供应链方面的强大能力，助力怡园酒业的核心业务重振。

|赋能1919生态圈，为1919未来资本化铺路？

市场更为关注的，是此次控股与1919整体战略的协同效应。近年来，1919已明确从“酒类零售商”向“餐酒一体F2B2C产业生态平台”转型升级。

杨陵江坦言，“酒商靠名酒赚差价的年代已经结束”，1919的盈利模式正在转向“战略品牌”，销售模式升级为“即时零售+场景体验”。

在这一战略框架下，拥有一个可控的、优质的上游生产品牌显得至关重要。控股怡园酒业，正是补齐这块关键拼图。怡园酒业旗下的“深蓝”等产品在高端市场有一定口碑，其葡萄酒酿造能力可以与1919强大的下游渠道网络、即时零售体系和正在打造的“酒饮生活体验中心”深度融合。

一方面，1919可以为怡园酒业提供稳定且高效的销售出口，尤其是通过其数字化改造的8000家社会烟酒行和自营酒饮生活馆，实现精准动销。

另一方面，怡园酒业可以作为1919“战略品牌”矩阵中的核心组成部分，通过定制、封坛等模式，提升生态圈的独特性和利润空间。这种从生产到消费的全链路协同，将极大增强1919生态的抗风险能力和竞争壁垒。

杨陵江的此次操作，也可以置于整个酒类流通行业转型的大背景下观察。当前，行业深度调整，传统酒商如同“夹心面包”，议价能力有限，终端管理难度大。向平台服务商转型，整合资源，成为一批领先酒商的共同选择。

从河南的万福源、金辉酒业到浙江的商源集团，都在尝试通过平台化，集采集配，优化供应链，降低风险。1919的平台化转型更具系统性，旨在打造连接酒企与消费者的产业合伙人平台。

在此趋势下，控股一家上市公司级别的葡萄酒生产商，意义非凡。这不仅是简单的财务投资，更是深度的产业整合。

它标志着平台型企业从渠道赋能向上游产业资本赋能延伸，试图构建更稳固的利益共同体、事业共同体、命运共同体。杨陵江此举，正是这一逻辑的率先实践。

此次个人控股港股上市公司，也为1919集团未来的资本化进程留下了丰富的想象空间。1919自2023年从新三板退市后，关于其重启上市计划的传闻不断。杨陵江本人也曾回应，将尽早推进资本化进程。

首先，控股一个港股主板上市公司，本身就拥有了一个清晰的资本平台。未来，无论是将1919的优质业务注入，还是进行其他形式的资本运作，都具备了操作基础。其次，通过控股整合，打造一个从生产到零售的完整酒业故事，能够提升整体估值吸引力。最后，成功的跨境整合案例，也能向资本市场展示管理层的战略执行力和资源整合能力。

杨陵江在2025年末的这两步棋——对内完成债务清偿与股权集中，对外控股聚焦主业的上市公司——展现了一套清晰的组合拳。这不仅仅是一次财务投资，更是一次深刻的产业布局。在酒业从规模扩张转向深耕细作的时代，拥有源头品牌、渠道网络和平台生态的1919，正试图勾勒出一条差异化的发展路径。

控股怡园酒业，是这条路径上的一个重要坐标。它预示着酒类行业的竞争，正在从单一的价格战、渠道战，升级为涵盖产业链上下游的生态体系之争。杨陵江和他的1919，已经率先落子。