$ST京机(SZ000821)$
光伏对于马斯克、类似光模块对于英伟达，都是海外龙头离不开的中国产业近期spacex申请100万颗卫星，starship v3 3月发射，以及spacex计划收购xAI等事件，表明太空算力推进加速。目前Tesla地面光伏topcon产线审厂基本结束，spacex拉晶，电池交流基本结束，剩下主要是切（高测，宇晶），春节前后组件设备（奥特维、先导智能）审厂。我们预计tesla和spacex下一波订单最快春节前后、最晚3-4月确定，覆盖光伏全产业链。订单临近下，我们策略从弹性转向确定性。【迈为股份】已获得spacex超40亿p-hjt订单，单gw价格约5亿，与spacex讨论叠层，单gw价格约10亿，空间进一步打开。【奥特维】t地面和s太空组件总包龙头，确定性高，基本等于提前报送，太空组件设备价值量更高，更加复杂。【拉普拉斯】有望获得t地面10gw topcon设备总包，本身topcon lpcvd硼扩龙头，已获得北美5.3gw订单。【晶盛机电】单晶炉龙头，有望获得s与t单晶炉份额。【双良节能】硅料还原炉龙头，t与s硅料有望下单50gw（考虑规模效应）。【钧达股份】近期有望前往北美拜见大客户。推进太空光伏叠层、cpi膜的同时，国内围绕卫星产业积极布局，受益太空光伏和国内卫星自主可控。关注T链/S链光伏设备1 月初我们认为当前 T/S 走访光伏设备类似机器人产业链的审厂行为，可以重点关注情绪反应；进一步的我们发现，和机器人审厂不同的是，机器人产业链比较新，格局尚未明确，而光伏设备产业链经历了光伏大发展地狱式的内卷，已经将优秀的企业筛选出来了，所以在这个环节，无论是 T 还是 S，或者是投资者，应该【加码产业链头部企业】。根据我们目前了解到的情况，光伏银浆有北美独供逻辑的【帝科股份】硅片环节 S/T 链【晶盛机电】【连城数控】，切片环节 【高测股份】、宇晶股份；电池片环节 S 链【迈为股份】，T 链【捷佳伟创】【拉普拉斯】；组件环节【奥特维】【京山轻机】； 电池片【st金刚】东方日升；太空太空钙钛矿【钧达股份】上海港湾；太空钙钛矿蒸镀设备【奥来德】