助贷新规关于24%+贷款利率的深度思考和政策预判——为互金助贷平台正名
$乐信(LX)$ $小赢科技(XYF)$ $奇富科技(QFIN)$
中概互金板块，是所有中国股票里面估值最低的板块，2-3PE/10%+的股东回报率在当前牛市中非常罕见；10.1正式执行的助贷新规，是压制该板块估值的主要因素；其中，关于24%-36%贷款利率的监管政策，又是助贷新规里面对该板块估值影响最重要的因素。24%-36%是否还能继续干的准确预判，对应的是丰厚的投资收益。
本文的主要目的，就是预判24%-36%的贷款还能否继续干下去。
先上结论： 一定（索性下个武断的吸引眼球的结论，但其实我不能百分百确定政策制定层的水平，所以该结论描述为“十有八九”更严谨）会默许（应该也不会明文规定，而是睁一只眼闭一只眼）24%-36%继续干下去。具体怎么干，是24%+权益，还是24%+担保，还是24%+会员，交给助贷平台牛B的创新能力去解决，最后监管逐渐把各平台逼向最和谐的方案。 事是同样的事，干可以换个方式继续干，但不要提36%，我们要的是从36%前进到24%，社会更加和谐。
为什么会下这个结论？ 分3个步骤来回答：
1、高利率贷款平台（特指24%-36%）背后的社会真相，产业链的利益划分；
观点总结：a)互联网金融已经是非常高效的利率市场化，产业链各部分都只赚取了合理的利润，高利率贷款平台是和谐社会的有效组成部分。 b)高利率背后的根因是次级、再次级的贷款群体违约比例太高（可达10%），而并非平台暴利（约4%）。c)36%贷款利率利益链上，切蛋糕最多的是税收（7%左右），如要有效降低该群体的融资利率，最有效的政策是对该产业链定向减免税； d)高利率贷款平台通过AI和大数据有效解决了社会底层人民临时性小额的融资需求，即便不给予奖励，也不应该成为社会底层违约率高的背锅侠被喊打喊杀。 社会底层违约率高的根本原因又是什么呢？ 能解决吗？
2、和谐社会的诉求；
观点总结：a)这数千万社会底层群体的小额、临时性的全年数千万笔的贷款需求（代价是平均每笔仅增加600元左右的融资成本，看起来利率高，其实增加的利息总额很低），是满足了社会更和谐还是不满足社会更和谐？b)汉朝上游封顶，唐朝下有保底，长期和谐社会应该上有封顶下有保底，高利率贷款平台其实是保底措施之一；c)在特殊灾难（比如疫情）时底层人民有有效的救急渠道；
3、高利率互金平台的积极面；
观点总结：a）AI的重要场景，科技高点；b)促进就业和科技人才培养；c）有效减少民间高利贷，促进社会更加和谐；d)一带一路出海的重要场景。传经金融是一带一路当地利益团体的蛋糕，互金是金融领域我国能切入的少数领域；e)传统金融系统的有效补充；f)在特殊灾难时对输血反哺社会（比如疫情期间承担坏账带来的亏损）。
4、政策考量。
a)如果一刀切限定贷款利率不得超过24%，那么带来什么样的后果：
对贷款群体来讲：仅小赢、嘉银2025年的助贷总额就有2800亿，对应2800万人的融资需求，毛估估全中国1年至少5000万人次（总额5000亿）的小额短期融资需求， 无法得到满足，转向民间高利贷。
对助贷平台来讲将无利可图，将聚焦更高的客户群体，贷款规模大幅萎缩； 做36%贷款的银行，有几家有破产风险。
民间高利贷是影响社会和谐的重要因素，这些年用互联网+大数据+AI 已经疏通了不少，一旦强制限定贷款利率在24%以内，相当于又把问题抛回去了，历史的倒退。
高利贷的危害主要在于大额高利贷，继而发展成为长期大额高利贷，那就成为社会祸乱之源。 单笔1万期限1年36%的贷款，等额本息的利率总额共计2000元左右。 即便降到24%，单笔节省600元，少600有多大的好处或者说一年多600有多大的危害？
好处是： 面子上我们消灭了36%的贷款，和谐社会。 坏处是年5000万底层人民便利的融资需求不能满足了。 要面子还是要里子？
b)如果明确允许贷款利率可达36%，那么带来什么样的后果：
这些年最高院关于贷款利率的指导标准，24%-36%一直是灰度地带， 明确允许与该政策不符；与降低社会底层生活成本融资成本的大政方针不符。
面子里子兼顾的方案： 不明确36%是否合规，监管睁一只眼闭一只眼，市场继续干（过去几年）。但24%-36%的贷款利率投诉多，造成一定的社会影响。所以前进半步，（未来）贷款利率限定在24%以内，只要投诉少，24%+权益还是24%+担保或者24%+会员， 你们平台创新个方案出来，哪种最优就采用哪种，市场自己学习。 直至哪天底层劳动人民都有钱了，24%+的市场规模自然萎缩，到一定程度，彻底进入24%时代。
当然，对于路子野问题多还不解决的中小高利率融资平台，监管有动力规范甚至取缔。因为即便取缔了这些平台，仍然能通过大平台满足这部分需求。
民间高利贷已经诞生几千年， 政策制定层已经非常清楚背后的脉络，出最佳政策的概率极高。