$乐信(LX)$ 乐信最近跌得酸爽， 念念价值，总结一下：

1、该赛道，保守估计乐信具备年30亿人民币净利润的盈利能力。 现价2PE/0.5PB（这是歇业的估值）。 即便以花旗最悲观预计，明年20亿人民币净利润， 现价也才3PE。

2、年利润派息30%， 据说以后回购也是年利润的30%（25年是17%）。 现价股东回报率可达30%，股价不涨，年化30%的收益也是很香的，2.8年权益就能翻1倍。

3、电商利润占比正在快速增长。 电商25Q3 30亿GMV营收，Q4的指引是50亿，相当于年化200亿了，毛利率是5%。 今年初公司有个指引，明年电商GMV 200-300亿，那么算下来净利润已经接近10亿人民币。 仅电商就接近2024年全年的利润。 如果明年乐信净利润只有20亿人民币， 那么电商的净利润占比接近50%。 24年之前的年份， 电商年GMV也就三四十亿， 到今年Q4增长了至少5倍。

4、2000亿助贷/1000亿贷款余额 + 年200-300亿电商GMV，足以支撑结论1（保守估计具备年30亿人民币的盈利能力）。

5、海外还有广阔的市场， 国内电商 年200-300亿GMV也还有不错的成长空间，应该不是天花板。

有电商在，足以承接新规实施后36衰退的部分。 盈利质量更高，护城河更宽。

现在的问题是， K线走势很难看， 处于下行趋势当中。 反转一定会有， 1年为期， 10美元是轻松。 只是股价反转之前有没有个V， V到什么位置， 没人能知道。