乐信的十倍逻辑在电商，股价爆点在老板增持落地
1、乐信是今年是利润的47%用于分红回购，以后大概是60%。 2-3PE，股东回报率20%-30%。
2、小赢是回购14%-18%，股息率还有4%左右， 加起来18%-22%.
3、嘉银是利润的30%派息+8000万美元回购额度， 实际执行下来应该和小赢差不多。
4、奇富是利润的70%左右用于分红回购， 现在大概5PE， 股东回报率14%。
乐信现价， 如果派息和回购真到60%， 那毛估估3年10倍也比较轻松：
1、乐信这个价格如果股价不涨，分红再投入， 3年大概权益能翻1倍（26%的3年复利）。 股价如果涨一倍， 3年4倍（净赚3倍）（年利润4亿美元，也就是花旗预估的明年利润中位数，4PE）。
2、这个收益应该是比较保守的， 即便4亿美元净利润， 如果到8PE， 那3年8倍（净赚7倍）。
3、如果3年内利润再涨一截， 比如电商干到个600亿GMV（毛利30亿， 净利润18亿）， 或者主业规模增长个三成，或者海外起来， 前2者居其一最后利润到7亿美元（贷款规模不涨电商到600亿，ntr 3% 30亿+18=48亿人民币； 或者电商300亿GMV不涨，贷款规模增长3成， 8亿电商利润+1300*0.03=47亿净利润）， 到个8PE， 那就是56亿美元市值， 总体赚个10倍不复杂。 现在市值8.6亿美元， 市值涨6-7倍， 股份消灭1/3就十倍了， 都不用分红再投入。
26Q4大概就能看到季度GMV 75亿（年化300亿）。 25Q4都是50亿了（年化200亿）。 3年内电商去年GMV到600亿是可能的。
或者电商保持300亿GMV， 主业规模增长到1400亿贷款余额， 也比较轻松。
二者出现1个的概率，还是蛮高。
要是电商干到1000亿GMV， 那就绝对是数钱。 3年十倍轻轻松松。
投乐信， 基本上还没有人意识到， 电商绝对是超额收益的来源。 25Q4 到年化200亿GMV， 仅算是0-1走通了而已。
1-10期间， 会一堆增量资金进来（现在几乎所有人都没把电商当回事， 认为规模还太小）。 现在有多嫌弃， 以后就有多爱。
电商和借呗是相辅相成的。 电商能到1000亿GMV， 借呗就能增长3成规模，届时就是10亿美元净利润（电商30亿+贷款40亿利润）的规模。 现价只有0.85PE。
20倍的空间也是有的。所以现价都不用看了， 拿够合适的仓位不动就行。
我都懒得做T。其他仓位， 可以搞一些牛市品种浪一浪
十倍股， 或者是逻辑巨大转变， 或者大股东爆仓跳楼的交易性机会， 更多的是长期持有的过程中数据不断变好逻辑不断加强估值持续抬升。 我感觉现在的乐信是最后这种。
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