一个非常经典的高管股票交易案例，复盘一下。
安井食品的刘鸣鸣董事长，2018年3月底持股2731.5万股，到2019年底是1948.7万股；这段时间卖到了782.8万股；
2019年底股价53.22元，2021年2月股价最高达到255.5元，一年多点涨了近4倍；
不看2018~2019年那些相对细节小的差异，就看大趋势。刘董事长在一轮大牛市之前的一年多，卖掉了782.8万股。这些股票卖出的均价大概在40元左右(粗略未动笔估算)。
如果交易的水平较高，均价卖在200元（相对最高点有20%的折价，这是雪球散户高手都可做到的水平），每股少卖160元，合计约12.5亿。
作为对公司相当了解的长期高管，为什么事后来看，它的卖出价格会如此之低？卖的还不如一个韭菜？对照上面的动态PE估值历史趋势，貌似也很好理解，可以理解了。
2018~2019年，公司动态PE在【26，42】倍之间，这样的估值，一点也不低，就算当时的安井是成长潜力很大的细分行业龙头，这种估值，从价值投资视角看，也属于合理偏高的状态了。因此，它的逐步卖出，至少也算是可以理解，而不是站在事后来看，那种错失未来一年多大牛市的极其菜的水平。
2020年开始发生疫情，这对预制菜的安井，反而是重大利好。2020一季度收入同比增长16.6%，利润大幅增长35.3%，可能是当时极其优秀的财报了。中报收入增长22%，利润更是增长达到54%。2020年完全是有业绩支撑加上情绪驱动的双击下的大牛市。
但这种行情，事前完全无法预料。当然，如果它基于对公司长期的看好，在牛市前一股不买，也是一种很合理的行为。也有不少牛股的实控人，在高峰时都没有卖公司的股票。不过刘鸣鸣只是核心高管，不是实控人这种角色，卖出部分股票"改善生活"，完全可理解。
这种牛市的错失，不能看成是交易水平的问题。拿到了的，运气是重要因素，但也不全是。
2023年6月至今，它再也没有卖股票了。如果这个阶段还卖，只能说水平太差了。也不是一个合格的董事长。