$至纯科技(SH603690)$ $正帆科技(SH688596)$

统计并分析一下至纯科技的订单、收入数据，数据全部源自公告或财报；

2022年新增订单总额42.19亿，同比增30.6%。半导体制程设备新增订单18.0亿，增60.7%。

2023年新增订单总额132.93亿，包含电子材料及专项服务5年-15年期长期订单86.61亿元；不考虑电子材料(几乎等同于至纯科技的大宗气体业务)，其他业务新增订单46.32亿；

2024年新增订单总额为55.77亿元，其中5年以上长期订单1.17 亿元；其他约54.6亿；

某公司年初，假设在手订单金额100万，当年新签订单100万，年末在手订单为150万，那么当年交付订单以及对应的收入，大概等于100+100-150=50万(不考虑增值税等细节带来的差异)

即，当年交付订单(约等于收入) = 年初在手订单 + 当年新签订单 - 年末在手订单

上面有了当年新签订单金额数据，再看年末在手订单数据

2022年年末在手订单金额32.64 亿元（不含长期订单口径），数据源自公司2023年8月2日发布的《关于向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复》。//AI强大，快速获取

32.64亿，即2023年的年初在手订单；

2023年至纯收入31.51亿；其中大宗气站收入0.62亿，对应5年以上长期订单的交付；不含这部分，收入为30.89亿，对应的短期订单部分；

30.89=32.64+46.32-2023年年末在手订单(不含长周期)，即48.07亿；即2024年年初；

2024年至纯科技收入36.05亿，其中大宗气体1.64亿，其余业务收入34.41亿；(短期订单)

34.41=48.07+54.6-2024年年末在手，即68.26亿；

综合以上，

2022~2024年，至纯科技年末在手订单金额(不含长周期)分别是32.64、48.07、68.26亿；

2023年新增长5年以上的长周期订单86.61亿，2024年是1.17亿，假设这种5年以上的长周期订单，交付后对应的收入，约等于电子材料(大宗气体)，那么这部分订单2023+2024年的订单交付金额是1.64+0.62=2.26亿，即2024年年末，长周期在手订单约85.5亿；

从过去3年的订单数据来看，至纯科技简直要逆天了。5年以内的年末在手订单大幅飙涨；但是2023年收入仅增长3.33%，2024年也仅增长14.4%,2025年前三季度更是下降10.3%。

假设至纯科技的订单数据没有造假，我就非常非常的好奇了，这些5年内的订单，都这么难交付吗？而且这里面大多数都是高纯介质工艺领域相关的订单，这都是成熟业务。(比如，2022年新增订单总额42.19亿,其中半导体制程设备新增订单18.00亿元,占比仅42.8%)

因为这么难交付，所以导致每年期末在手订单不断增长(积压)吗？

另外，长周期订单去年末都已经85亿了，今年大宗气体业务年化收入约3.3亿；已建成的这两座气站，从当前客户的经营预判来看，能稳住这个收入算是中性预判了。可以交付25.7年；这也远远不是5~15年的交付周期了。

2025年半年报：上半年新增订单金额17.25 亿元，2024 年年度提及2025 年预计新增订单区间为55-60 亿元。//今年新增订单金额估计也会大幅低于公司年初的计划；

但是年化今年新增订单也有34亿了。今年收入下降态势，估计33亿左右，2025年年报在手订单在连续高增长3年后，也是突然降到增幅为0了，但依然还是有近68亿的规模。

年初68.26亿(不含长周期)在手订单，但今年收入可能在30亿(不考虑大宗气体业务3.3亿)，这真的很难理解。年初这么多在手订单，居然出现了收入的同比下降，这交付的确太难了。

要不正帆科技跟至纯商量下，把它代工把，反正正帆科技也很烂，拿不到订单。