$至纯科技(SH603690)$ $正帆科技(SH688596)$

聊聊至纯科技昨天的子公司融资公告。至纯资金压力非常大，极大，但上市公司直接增发，根据过去历史，感觉难度非常大。因此子公司自身直接定向增发融资，是一个重要方式的。这点，正帆科技的汉京半导体存在同样的可能性。

至纯两个2宗气站，几乎是靠至纯借款搞起来的，2024年底负债率是88.5%；在至纯科技连续10年经营性现金流为负的事实下，以及大宗气站是一种极其长期的缓慢回收资产，靠自己根本无法形成资金的正循环。

今年3、5月分别完成了2次募资共3.1亿，这是3季度末负债率下降的主因。5月这次融资，至纯精密气体(100%控股至嘉，即2个气站)估值15.1亿；

本次融资3.15亿，标的估值18.25亿，半年时间估值提升了20.8%；考虑到这都是至纯完全靠借贷建起来的2个气站，资金杠杆利用的效果还是可以的。

这次融完资之后，至少两个气站的负债比较