纽威股份25H1中报细读
营收、净利、扣非详见前文：纽威中报点评
一、CFO:9.12e。同增0.71e，大增，且CFO高于扣非净利润。
二、加权平均ROE：13.66%。同增0.83%，且扣非加权平均roe依然有13.21%。其中净利率18%，权益乘数A/E2.14，且有继续走高迹象。毛利率35.78%，增长0.5%,得益于出海强劲，原材料的垂直整合、钢材价格下行等因素。
三、分红：4.45e。上年度归母6.36e，占上半年归母利润70.2%。按照这个分红比率，假设25年按市场预期净利15e计算，股息率仍然超4%。持续、稳定、可预期的分红是公司吸引外资最大的保障。
四、合同负债：5.04e。相比较24年Q4增1.5e，大增40%。验证公司25年新增订单超40＋。
公司在核心业务中着重提以下几点：
1、油、气：公司今年预计国内出海三七开,海外占比持续提升，海外油气中高端客户资源包括沙特阿美arimco，ADNOC gas等，我想这类客户是公司在制造业毛利润走高的核心原因。且上半年海工造船订单也不错，去年订单占比15%左右，clarkson预计25-27年，其中FPSO（浮式生产储油装置）单艘阀门价值量超5000万美金，预计年均新增13艘，价值量6.5e美金，公司FPSO大口径高压特材阀门突破保障未来FPSO订单价值量。LNG船每年新增70/90/150艘，单船价值量达500万美金。LNG船主要客户为韩国三星，现代，韩华，目前已开展合作。公司蝶阀闸阀通过澳洲WATERMARK认证，ASME（美国机械工程师协会）颁发的UV证书对于安全阀门的认证等。
2、数据中心：去年已经拿下欧洲GOOGLE数据中心项目，起步放量阶段。更好的推动中东AIDC项目落地，助力沙特2030等。
3、核电：向法国ITER可控核聚变项目供货6000万元，已经付千台阀门，且参与英国核电项目，推动核电阀门出海欧洲，形成业务品类补充拓展。