出海龙-杰瑞股份

$杰瑞股份(SZ002353)$

一、25H1情况:25年上半年69e，同增39%；归母12.41e，同增14%；扣非12.31e，同增34%;CFO31.44e,同增196%。单二季度，营收42.14e,同增49%；扣非7.7e，同增37.4%；CFO20.77e，同增143.9%。经营性现金流改善明显，天然气业务占比超20%，逐步摆脱油价衍生品标签。随着订单加速释放，确认业绩，估值完成同步爬升。

二、订单及分布：25上半年新增订单98.8e,同增37%，重点看海外订单，21年至24年，从20e跃升至90e，年复合增长超50，中东占35，也是增速最快的的地区，中亚及俄罗斯占35，亚太＋北非＋北美占30，欧美和拉美占其他。在手大单情况，ADNOC井场数字化改造项目，预计9.2e美金；阿尔及利亚国家石油公司侯德努斯天然气增压站EPC，预计61e，曼苏里亚气田等项目，国外大单epc交付，交付平