Bloom Energy（BE）披露2025年Q4及全年业绩，并发布2026年经营指引
2025年业绩：
Bloom Energy 2月6日公告，2025年实现营收20.24亿美元，同比增长37.3%，创历史新高；增长动能来自AI数据中心需求与C&I（工商业）市场的持续放量。
盈利端，公司2025年GAAP经营利润0.73亿美元，较2024年提升0.50亿美元；Non-GAAP经营利润2.21亿美元，较2024年提升1.13亿美元，全年经营杠杆开始显著释放。
现金流方面，公司2025年实现经营性现金流+1.14亿美元，大幅提升，已连续多个季度保持正向自由现金流表现，盈利稳定兑现。
订单方面，公司截至2025年末总backlog约200亿美元，其中产品backlog约60亿美元（同比增约140%），服务backlog140亿美元（同比增约46%），当前订单结构呈现“产品+长期服务绑定”的特征（新增产品订单100%绑定长期服务合同），区域上向美国加州以外低电价地区全面扩散，商业和工业（C&I）客户积压订单同比增长超过135%。
2025Q4业绩：
25Q4单季实现营收7.78亿美元，同比+35.9%。
毛利率方面，25Q4 GAAP/Non-GAAP毛利率分别为30.8%/31.9%，同比回落主要与季度项目结构及确认节奏相关，但仍处于30%+的较高区间。
经营利润方面，25Q4 GAAP经营利润0.88亿美元、Non-GAAP经营利润1.33亿美元，同比持平。
现金流表现尤为突出，25Q4单季经营性现金流+4.18亿美元，反映交付与回款节奏改善对现金流的拉动。
2026年指引：
公司2026年给了乐观的指引，预计营收增长50%以上达31-32亿美元，Non-GAAP经营性利润增长约100%达4.25-4.75亿美元。
公司在交流会中多次强调AI数据中心正在从“接入电网”转向“自带电力（Bring-your-own-power）”，Bloom Energy的SOFC方案因部署速度快、可靠性高，已成为核心选择之一，2025年收入里有两位数比例来自快速接单-发货-部署模式。技术方面SOFC优势也明显，所有服务器出货已原生支持800VDC，无需高压变压器，且可通过适配器在传统交流环境中部署；系统可应对快速负载波动，未来可能“不需要电池”。（以上数据来源：招商电新）
点评:$潍柴动力(SZ000338)$ 为一体化能源制造商，A股市场稀缺标的，能源产品覆盖柴油发电机组（备用电源）、燃气往复式发动机（现场主/备用电源）、固体氧化物燃料电池（SOFC，新兴现场发电方案），借助全球设备供应链紧张态势，预计2024-2028年全球数据中心发电机引擎市场份额从3%提升至20%以上；公司2026年SOFC出货10mw，27年出货100mw，2030年前出货量有望达1GW，占全球市场约10%。