多晶硅冲破4万大关！硅宝科技成最大赢家，下游龙头狂揽行业红利 7月10日

——成本红利+技术壁垒+需求共振，隐形冠军开启戴维斯双击

一、 行情引爆点：多晶硅暴涨背后的产业链重构

7月10日，国内多晶硅期货主力合约单日暴涨5.74%，突破4.14万元/吨历史大关，现货N型硅料报价攀升至43-49元/千克，部分企业高价触及49元/千克。此轮涨价核心驱动源自两大政策红利：

“反内卷”政策落地：工信部推动光伏落后产能出清，头部企业联合减产，倒逼低价产能退出，行业供需格局加速优化；

期货市场情绪催化：多晶硅期货10个交易日涨超25%，工业硅期货同步跟涨5%，资金涌入硅基材料板块，带动下游标的估值修复。

$硅宝科技(SZ300019)$ 作为有机硅密封胶龙头，成为此轮涨价最大受益者：

成本端锁定低价库存：公司2025年Q1毛利率环比提升2.73%，净利率达18.48%，主因低价原料储备（工业硅占生产成本60%）；

需求端乘势而起：光伏装机量激增（2024年全球超300GW）拉动光伏密封胶需求，公司工业胶销量同比增长22.66%，光伏胶市占率突破20%。

二、 三大成长逻辑：从“跟涨”到“领涨”的质变

（1） 传统业务：建筑胶龙头地位无可撼动

产能与市占率双冠：年产能21万吨，产能利用率超95%，连续12年国内份额第一，2024年销量超15万吨；

政策赋能新增量：“城市更新计划”推动高端建筑胶需求，公司产品提价3%-10%，毛利率修复至30%以上。

（2） 工业胶：光伏+新能源车双引擎爆发

光伏胶绑定头部客户：低VOC硅烷偶联剂技术突破，适配双玻组件密封需求，已供应隆基、通威等龙头；

汽车胶渗透率飙升：动力电池粘合剂产能达1万吨/年，切入比亚迪、宁德时代供应链，Q1工业胶收入增速超30%。

（3） 第二曲线：硅碳负极打开千亿空间

技术壁垒突破：预镁硅氧、新型硅碳产品通过宁德时代、亿纬锂能等19家电池厂商认证，适配固态电池体系；

产能爬坡在即：3000吨/年生产线投产，百吨级销售落地，2025年目标贡献营收超3亿元。

三、 估值重塑：业绩高增与低估值的剪刀差

业绩确定性：2025年Q1净利润同比暴增76.72%，机构一致预期全年净利润4.5亿-5.5亿元（PE仅20倍）；

估值锚定：

▶️ 对标行业平均PE 18-20倍，2025年合理市值90亿-110亿元（当前市值67亿元，低估30%+）；

▶️ 若硅碳负极放量，2026年净利润看6.5亿元，市值空间120亿元。

“技术+政策+资金”三重共振，龙头溢价正当时

硅宝科技已从“原料涨价受益者”蜕变为“高端材料平台型龙头”，硅碳负极业务有望复制万华化学成长路径。当下4万元多晶硅关口不仅是价格拐点，更是产业链价值重分配的起点——下游技术龙头将攫取最大红利！$圆通速递(SH600233)$ $德必集团(SZ300947)$

给大家总结一下反内卷几大方向光伏（多晶硅、光伏玻璃、光伏组件）新能源汽车（锂矿、电池）建材（水泥、钢铁、玻璃）煤炭（焦煤、焦炭）养殖业（猪肉、养鸡、饲料）快递物流房地产目前来看也属于反内卷方向，另外，消息面上，国家发展改革委城市和小城镇改革发展中心近日表示，锚定到2035年基本实现新型城镇化目标，要顺应规律、把握趋势，紧抓城镇化动力仍然较强的关键时期，高质量推进新型城镇化四大行动，为中国式现代化提供有力支撑。其中，要以“两重”“两新”资金使用为抓手，加大新型城镇化重点领域投入。