机构预测惨遭打脸！捷佳伟创半年狂揽18亿，全年目标提前锁定 8月1日
光伏设备龙头的逆袭，让保守的卖方分析师集体失声。
$捷佳伟创(SZ300724)$ 昨晚发布的中报预告如同一颗深水炸弹，瞬间引爆资本市场。公司预计2025年上半年净利润达17亿至19.6亿元，同比增幅38.65%-59.85%，扣非净利润15.49亿-18.09亿元，同比增长31.37%-53.41%。
这一数据中位数18.3亿元，已占机构全年预测净利润21.49亿元的85%，几乎提前锁定全年目标。
一、业绩核爆：订单转化加速，二季度增速碾压同行
核心逻辑：订单堰塞湖开闸放水，业绩弹性远超预期
订单转化加速：公司业绩增长核心动能源于在手订单的集中验收转化。截至2025年一季度末，合同负债余额高达121亿元，为历史次高水平，覆盖未来1-2年收入。
单季盈利暴增：二季度单季净利润达11.2亿元，同比增速73%，环比一季度7.08亿元增长58%，创下单季历史新高。
现金流同步转正：一季度经营性现金流8亿元，同比激增710%，验证下游客户回款质量改善。
机构预测为何集体翻车？
此前券商普遍担忧光伏设备行业扩产放缓，如国金证券曾下调2025年盈利预测24%至21.75亿元。
但捷佳伟创凭借TOPCon设备刚性替代需求和海外高毛利订单放量，硬生生撕碎悲观预期。
二、技术霸权：光伏+半导体双轮驱动，再造三个增长极
捷佳伟创早已超越单纯光伏设备商的标签，其技术护城河正向半导体、钙钛矿及全球化三大战场延伸：
TOPCon统治力持续强化：全球唯一具备TOPCon整线供应能力，市占率超70%。PE-poly设备解决绕镀、能耗高等行业痛点，助力客户量产效率突破25.8%。
钙钛矿设备商业化破局：中试线已投产，大尺寸闪蒸炉、GW级磁控溅射设备批量出货，手握15GW订单。即将开幕的常州钙钛矿论坛将展示其中试线设备，技术变现进入倒计时。
半导体设备国产替代：12英寸清洗设备获中芯国际认证，碳化硅整线湿法设备中标多个订单。尽管当前收入占比仅8%，但清洗步骤在28nm以下制程占比超30%，替代空间巨大。
海外溢价收割：马来西亚基地投产降低海外成本，欧洲订单同比增80%，海外毛利率高出国内10个百分点，2025年海外收入占比剑指20%。
三、估值重构：PE仅7倍的“光伏宁德”，目标102元的三大支点
当前股价66元对应PE（TTM）仅7倍，不足行业均值28倍的三分之一，市值严重倒挂。目标价102元的支撑逻辑何在？
盈利预测上修：中报18.3亿仅是开始。TOPCon改造需求（2025年150GW）+HJT新增产能（100GW）+钙钛矿中试线（10条）将推动2025年净利润逼近35亿元（较原预测上修63%）。
半导体业务重估：若半导体设备收入占比提升至15%（2024年仅8%），按同行中微公司40倍PE计算，该业务估值可贡献200亿市值。
DCF估值锚定：自由现金流贴现模型测算公允市值762亿元（对应股价218元），即便保守取50%安全边际，估值仍达109元。
（数据来源：公司财报、券商研报整合测算）
错杀龙头的戴维斯双击时刻
当市场还在为光伏产能过剩焦虑时，捷佳伟创已凭借技术统治力、全球化布局和半导体突破打开新成长曲线。中报业绩如同一声惊雷，宣告估值压制逻辑彻底失效。
102元目标价并非空中楼阁：
按2025年上修后净利润35亿元给予20倍PE（仍低于成长股均值），对应市值700亿元；
半导体业务溢价+钙钛矿订单放量，估值切换空间明确。
光伏行业的每一次技术革命，最终赢家总是卖铲人。当TOPCon替代PERC的浪潮席卷全球，捷佳伟创的焊枪早已指向更远的星辰大海。
（注：本文仅作信息分享，不构成任何投资建议。股市有风险，决策需独立）
$易点天下(SZ301171)$ 不及预期砸盘出局。
