4550亿美元订单背后：甲骨文狂建数据中心，南都电源，被低估的AI数据中心备电霸主 9月11日

全球AI算力军备竞赛的滚滚浪潮中，甲骨文（Oracle）的股价一骑绝尘，其背后高达4550亿美元的未履约订单（RPO）犹如一颗重磅炸弹，让市场重新审视AI基础设施赛道的无限潜力。投资者们疯狂挖掘着“下一个甲骨文”，却忽略了一个最朴素的真理：再强大的算力，也需要更强大的电力来支撑。

当我们聚焦于甲骨文为OpenAI建造的4.5吉瓦“星际之门”数据中心时，目光不应只停留在GPU服务器上，更应看向其背后不可或缺的“能源心脏”——高压锂电备电系统。而这，正是将A股上市公司$南都电源(SZ300068)$ 推上风口浪尖的核心逻辑，一位被严重低估的“AI数据中心备电霸主”。

一、 甲骨文暴涨镜像：AI数据中心引爆的，是算力更是电力

甲骨文的崛起，为全球科技股投资提供了一个清晰的范本。

订单锁定未来：其RPO从1380亿飙升至4550亿美元，核心在于其OCI（甲骨文云基础设施）拿到了为AI巨头构建算力基座的“门票”。这不仅仅是云服务的胜利，更是下一代高性能数据中心的胜利。

资本开支激增：为满足爆炸性需求，甲骨文2026财年计划资本开支高达350亿美元，同比猛增65%，全部用于全球数据中心的扩建。这并非个例，谷歌、亚马逊、微软等全球云巨头均在开启新一轮的CAPEX竞赛。

然而，一个关键的衍生需求被市场忽视：电力和散热。

一个如“星际之门”般的超大规模数据中心，其功耗堪比一座中小型城市。电力中断的损失是灾难性的。因此，高可靠、高能量密度、快速响应的备用电源系统（UPS锂电池） 是其运行的绝对刚需。同时，巨大的功耗带来恐怖的发热量，对散热技术提出了极致要求，液冷已成为新建数据中心的标配，而其对配套电源的散热兼容性要求也极为苛刻。

这正是连接甲骨文与南都电源的核心纽带。

二、 南都电源：何以成为AI数据中心的“备电基石”？

南都电源并非传统的储能公司，其在全球数据中心备电领域早已是隐形冠军。面对AI浪潮，其技术储备和订单获取能力展现了极强的霸主相。

1. 技术壁垒：精准卡位AI数据中心超高要求

高压锂电主力供应商：南都电源深耕高压锂电池技术多年，其产品在可靠性、循环寿命和能量密度上远超传统铅酸电池，完美契合AI数据中心对备电系统“长时备电、高功率支撑、占地更小”的苛刻要求。

液冷技术领先，适配PUE≤1.15标准：AI数据中心为降低巨额电费，疯狂追求低PUE（能源使用效率）。液冷散热是实现PUE<1.15的关键。南都电源的备电系统与液冷架构深度融合设计，避免了风冷电源在液冷机房中的“兼容性”难题，成为了高端数据中心的“默认选择”。这种技术协同壁垒，将大量竞争对手挡在门外。

发布392Ah电池，抢占6MWh+时代：在刚刚落幕的美国RE+展上，南都电源重磅发布392Ah超大容量储能电芯，率先将储能单元推向6MWh+的规模。这不仅是对储能市场的颠覆，更是对数据中心备电能力的巨大提升。更大电芯意味着在相同空间内可布置更多备电容量，为耗电如吞金兽的AI集群提供更长久、更稳定的电力保障，直接满足了未来数据中心对备电时长和功率倍增的需求。

2. 订单兑现：从逻辑验证到业绩爆发

逻辑终需业绩验证。据调研，南都电源2025年仅来自海外数据中心的订单预计就超过5亿元，且客户均为全球知名的互联网巨头和数据中心运营商。这仅仅是AI需求爆发的前夜订单。随着甲骨文等巨头350亿美元资本开支的落地，后续订单有望呈指数级增长。

其商业模式与甲骨文如出一辙——“订单锁定未来增长”。与下游巨头客户绑定，共同研发，意味着极高的客户粘性和技术壁垒。一旦进入供应链，将持续受益于客户未来的所有扩容计划。

三、 价值重估：被低估的“AI基建卖水人”

当前市场对南都电源的认知仍停留在“储能集成商”或传统备电商的层面，这无疑是一个巨大的预期差。

赛道属性重估：公司业务正从周期性较强的传统储能，切换至高成长、高确定性的AI基础设施赛道。该赛道的估值锚点应参考AI算力硬件，而非传统电力设备。

稀缺性重估：能同时满足高压锂电、液冷兼容、全球大规模交付能力的备电供应商，全球范围内屈指可数。南都电源是其中极少数来自中国的巨头，具备极强的稀缺性和卡位优势。

估值重估：对比甲骨文因其AI基础设施订单带来的估值飙升，作为其产业链上不可或缺的“备电基石”，南都电源的成长逻辑同样清晰，但估值却仍处于起步阶段。AI数据中心的建设高峰尚未到来，公司业绩爆发期远未结束。

甲骨文4550亿美元订单的故事，讲述的是AI世界对算力基座的渴求。而这个故事的另一面，是对电力基座的无限需求。算力与电力，是驱动AI时代的两条腿，缺一不可。

南都电源，凭借其高压锂电和液冷技术的全球领先优势，以及重磅发布的392Ah电池奠定的技术领先地位，已经牢牢卡位全球AI数据中心备电供应链的核心环节。其不断获取的巨额订单，正是其“备电霸主”地位的最有力证明。

当市场还在为GPU和光模块的景气度争论不休时，真正的智者已经开始布局那些确定性更高、估值更低、且不可或缺的AI基建“卖水人”。南都电源，正是这样一个等待被市场发掘的金矿。$青山纸业(SH600103)$ $三江购物(SH601116)$