瑞丰新材260203

Q1：润滑油基础油如果不加添加剂，可以正常使用吗？这个行业到底卖的是什么？

答： 不可以。基础油只是“载体”，添加剂才是润滑油的“灵魂”。如果不加，基础油在高温下会迅速氧化变质，且无法在金属表面形成耐磨保护层。添加剂行业本质上卖的是**“配方+认证”**。你买的不是化学试剂，而是一份通过了数千万研发成本、数年台架试验获得的“不出事保证书”。

Q2：全球润滑油添加剂的市场规模有多大？竞争格局如何？

答： 2025-2026年全球市场规模约 200亿美元，年需求量约400-450万吨。市场高度垄断，被称为“4+N”格局：四大外资巨头（路博润、润英联、奥伦耐、雅富顿）把持了约 85% 的市场份额，瑞丰新材作为国产替代龙头，目前全球份额约在 3%-5% 左右。

Q3：燃油车都在向电动化转型，这个行业还有前途吗？

答： 这是一个**“存量巨大、非线性下滑”**的逻辑。全球有15亿辆内燃机存量，置换需要15-