金融背后的“隐形力量”，这指数一年涨了125%（07.17）
这两年，很多人应该都有类似的感受：
不管是买基金、查信用卡账单，还是浏览财报、配置资产，金融服务越来越离不开手机、软件和系统了。
过去是人找钱，买个理财产品还得托熟人、靠推荐；现在是系统找你，系统的风控、分析、推送，有时候比我们自己还了解我们自己。
很多看似熟悉的场景，其实早已“换了路数”：投资不再依赖理财经理，而是在App里设定一个长期定投。
银行网点持续减少，尤其是现金柜台，往往只剩下老年人在排队取养老金。而曾经人声鼎沸的券商交易大厅，如今早已变成无数手机终端上的静默点击。
这一切的背后，是金融科技正在悄然重塑金融行业的运行方式。钱仍在流动，但承载它的“管道系统”，早已不是十年前的那一套。
今天我们从一个具有代表性的指数说起：中证金融科技(930986)。过去一年，该指数累计涨幅达125%+，引发了不少朋友的关注。（中证指数，2025.07.14）
尤其是在近期“稳定币”等话题带动下，指数迎来了年内第三波明显上涨。但与此同时，估值水平也快速抬升，进入相对高位区间，后台询问的朋友也就更多了。
这篇文章，我们就来系统看看：这个指数有何编制特性？选取了哪些行业和样本？当前的位置，又该如何理性看待？
一、金融赋能科技：旧系统的再编程
“金融科技”（FinTech）这个词其实早就存在了，只不过在不同时代，承载的意义并不一样。
最早，它代表的是金融机构的信息化；后来，承载的是互联网金融的野蛮生长；而现在，它更像是一个系统性的能力，一种让金融业务标准化、模块化、智能化的基础设施能力。
简单说，它不是创造一种“新金融”，而是用技术手段，把原来那些人工操作、碎片接口、数据孤岛统统打通、串起来，提升效率，降低成本，强化风控。
这些年我们看到：银行的财富管理，不再靠“金牌理财师”，而是靠算法生成配置方案。券商的投研与交易系统越来越“集成化”，不仅能执行，也能辅助分析。基金销售从渠道转向平台，蚂蚁、东财、理财通、雪球、且慢、同花顺等，几乎成了新一代“金融入口”。
金融科技，不是“科技+金融”的加法，而是用科技重构金融能力边界的乘法。它的本质，是把金融服务标准化、规模化、产品化。
二、中证金融科技：金融底层系统集合体
中证金融科技主题指数（930986）由中证指数公司于2017年6月22日发布，它旨在反映A股中产品与服务涉及金融科技方向企业的整体表现。
这不是一个泛科技概念指数，而是聚焦于那些用技术构建金融系统能力的企业，比如支付清算、智能风控、交易平台、财富服务接口等底层环节。
指数样本来自中证全指。首先剔除流动性较差的个股，再在剩余股票中，挑选主营业务深度参与金融科技场景的公司，最终选出不超过100只作为样本。截至2024年7月16日，实际样本数为57只。
“上限100，实选57”，这个数字说明真正具备金融科技实质能力、同时满足规模和流动性要求的A股企业并不多，金融科技的发展仍需要百尺竿头。
指数采用自由流通市值加权，单只权重不超过10%。每年6月和12月定期调整一次，必要时也会临时调整，确保结构代表性和可投资性。
由此可见，它不像银行、券商那样直接面向客户，也不像科技巨头那样引人注目。更多时候，它代表的是那些在后台搭系统、跑数据、连接口的公司，是金融行业的“系统工程师”和“数据分析者”。
三、三轮上涨：指数估值进入较高区间
过去一年，金融科技指数经历了三轮明显上涨，尤其在近期“稳定币”等政策话题的带动下，阶段涨幅再次扩大，引发了更多关注。
但与此同时，估值水平也同步走高。据Wind数据显示，截至2025年7月15日，指数PETTM为83.46倍，全历史百分位83.46%；PB为5.85倍，百分位83.01%。无论是从绝对估值，还是相对分位来看，目前都处在一个偏高的位置。
这意味着，指数短期再进一步上涨的难度显著增加，更多取决于市场情绪和流动性驱动。对长期投资者而言，这类较高估值状态下介入，已难以获得足够的安全边际。
从工具角度来看，金融科技产业在大金融体系中的位置较为特殊，具备一定的进攻属性。如果未来市场有望走牛，仍可能扮演阶段先锋的角色。
目前，金融科技ETF(516860)规模已达11.62亿元，流动性较好，具备一定代表性，可作为观察资金情绪的辅助指标，纳入关注列表。不久前，场外也已有相应跟踪产品(A:023536 C:023537)发行。
不过，指数自身具备较强的波动特性，与市场行情联动紧密，不适合作为组合的长期底层资产。对于新手投资者，不建议贸然配置此类细分主题。对具备一定市场判断能力的投资者而言，可将其视作一个结构性方向，等待估值回落至合理分位后，再择机进行小比例配置。
主题类ETF的价值，主要在于提升对行业变化的感知力，而不是依赖它本身承担长期稳定收益的角色。
指数是工具，不是答案，重在理解其结构和逻辑，比“赶点进考场”更重要。
四、“61”全市场估值仪表盘
五、“61”指数基金估值表（0379期）
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下一期将回到指数质量，分享指数ROE的特性、各指数ROE的变化，及更新估值表内相应数据。
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数据整理不易，还望多多点赞、转发支持。
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