技术壁垒筑护城河，金凯生科拥抱高景气赛道红利

CDMO行业的核心竞争力，终究落在技术壁垒与赛道卡位上。金凯生科深耕含氟药物中间体领域，以独特技术优势切入高附加值赛道，在全球创新药产业链中占据差异化位置，契合行业向特色化、精细化发展的趋势。

一方面是含氟技术构筑核心护城河。公司拥有自主知识产权的氟化反应技术，可将药物生物利用度提升30%以上，核心产品SNAC中间体成功解决口服GLP-1药物吸收难题，成为礼来Zepbound的关键供应商。

另一方面，多维度红利共振加持成长。政策端，2025年中美关税缓和，医药中间体关税从125%降至24%，直接降低北美客户采购成本15%，预计二季度对美出口订单环比增长40%；技术端，公司与华为昇腾合作开发AI分子设计系统，将新药研发周期压缩一半，2024年已通过AI优化3个项目合成路径，显著降本增效。

此外，赛道卡位精准覆盖行业风口。公司在抗肿瘤、代谢疾病等新兴疗法CDMO领域持续发力，美国基地投产后新增产能助力业务高效推进，也将进一步承接高附加值订单。

总的来看，金凯生科凭借技术壁垒、优质客户与赛道红利，有望在CDMO行业分化中脱颖而出。可关注产能释放进度与订单落地情况。$金凯生科(SZ301509)$ #CDMO#