$大全能源(SH688303)$ 几番纠结，还是把大全能源梳理了一下。

我是2022年8月22日买入大全能源的，60元买入的，分红除权大概就是56元的价位。

(我之前有每天写操盘日志的习惯，2015那段时间记录非常详细，后来慢慢变懒了）

显然，那时候的年报还没有出来，我是看了半年报推算年报的，也相差不大。

买入的时候对千亿市值还是有那么点忌讳，被比贵州茅台还要强劲的利润率迷惑住了，脑子里根本没有“产能过剩”、“内卷”这样的词。

2023年之前一直看多、看多。一直到去年，2024年下半年，一看，营收仅剩80亿，利润非常少了，坏事，这怎么可能支撑住30元的股价呢，至少要100亿营收，我才有解套的希望，果断减了一部分仓位，做了个波段倒T，也算对了，我也肯定发帖说过。

3年过去了，业绩从190亿的利润变成2025年第一季度9亿的营收，年营收40亿，你说年营收40亿，550亿的市值，股价能说不贵吗？你如果有50%的利润，主力资金就敢炒到1200亿的市值，这是亏损股，哪里来的利润率。知道很多人不看财务数据，更多人拿起手机都不知道怎么看。

结果：股价没有涨6~8倍，反而打了3折，从最高点下来，大概剩1.5折了。大笑话了

（市值炒到应收的30倍，是极限，50%以上的利润可以有这个待遇，炒到多少看主力资金的胆量了）

有个说法股票炒的是预期，有些预期是扯淡的，有些预期还真有。大全能源190亿利润，它炒的就是2021年的业绩，2022年不敢炒了，主力资金知道产能过剩，要内卷的。这就是认知的差距，韭菜为认知买单。

现在的大全能源，第一季度很不好看，产量不断腰斩，卖多亏多，减产也不能说是错吧。

查了一下各家的产能与2024年的产量：

通威，产能85万吨，2024年产量60万吨，销售47万吨。傻大粗一个。

协鑫，颗粒硅，产能46万吨，棒状硅6万吨。港股，我很少关注。

大全，产能30万吨，2024年产量20万吨，销售19万吨，1000吨半导体硅，150亿现金流，负债率8%。

特变电工，产能30万吨，2024年产量20万吨，销售20万吨，毛利率-30%。

合计四大硅料供应商，产能达近200万吨，2024年的产量130~140万吨，足以支撑500GW以上的组件的生产。

全国共有规模的厂家41家，DS告诉我，2024年产能在300~400万吨之间，目前中国占有全球90%的硅料产能。通威、大全、新特无脑扩产，那钱白花了，10年内也就这样，活下来再说吧。

DS又告诉我1吨硅料可以支撑4~5GW的组件生产，去年我发了一贴，查到的是1GW需要0.28万吨硅料，出入有点大了。中国的硅料足以支撑1200~2000GW组件的生产。

2023年新增光伏发电并网216GW。

2024年新增光伏发电并网277GW。

2025年上半年新增光伏发电并网200GW，全年就是400GW左右。

光伏发电，发的不仅仅是绿电，还有更深层意义的沙漠治理，面对西部大片荒漠，2026年，2027年，甚至未来3~5年，年增速30~50%还是可以期待，无休止增长也是不现实的，达到一定的数恐怕就不会再增长了，比如1500~2000GW，稳定10年也是很不错了，何况，光伏发电板的寿命好像是20年，存在不断新旧循环。

光伏硅料用来光伏发电，生产光伏硅料又是特别耗电的，目前最不缺电的是中国，本来是很好的良性循环，内卷卷成了鬼，高层重视了，相信会整治好的，最近多晶硅期货起死回生就是市场在回应。就算内卷，说真的，大全能源也不会吃亏的，老徐鬼精鬼精的。

股价要涨，还得靠业绩，有人会说，不炒作有个屁用，没错。但，炒作需要基本面，绝大多是这样的，个别那是个别的事，我只参与有业绩支撑的炒作。

第一季度9亿营收，还是亏损的，很难看，不是一般的难看。如果有人跟我说，大全能源也就值5元，100亿市值，不考虑净资产，我也信，不冤枉。

大全能源股价要上行，基本面在于：

1.光伏硅料产量必须上来，要有一定的利润，卖的越多亏的越多，最后不崩盘才怪。巅峰业绩肯定回不去了，100亿营收，20%利润也很不错了，还是有可能的。

2.半导体硅料，目前90%被欧美控制，这是另一个赛道了，大全能源那1000吨起步，是否会燃爆？

以上从基本面看大全能源，股票除了基本面外，还有其它因素，比如技术面。

1.从最高点下来，反弹到三分之一，腰部还是有可能的，对应的价格就是33~45元。

2.二次探底的大全能源，目前可以认为16.68元是底部，从底部反弹1倍，很平常呀，那就是33元。

3.我最近发帖也说，我认为23元会是月线的强支撑，23元一旦形成一个平台，涨50%不会有什么问题的，不也是33元吗。

4.净资产18.46元，PB=2，还是有可能的，那不就是36元吗。

5.请看图，千人千浪的波浪理论，说真的，我因为看不懂，不怎么信任。

注意：短线请不要再跌破26.5了，也是面临二次变盘。下，考验23元支撑，上，突破30元，年内反弹新高。

以上是我粗浅的看法，我的持仓成本28元，仓位占比近10%，见仁见智。