为什么2026年是Figure第一抵押贷款之年？

为什么$Figure Technology(FIGR)$ 一押产品（First-lien HELOC）正成为业绩新引擎？

阿发在重读2025年Figure第四季度电话会议记录时，发现了一段有趣的话。CEO Michael Tannenbaum在谈到第一留置权抵押贷款（first-lien HELOC）时说道：这项贷款在25年第四季度已经占到总交易量的19%，而去年同期才12%。增长速度非常地块。见下图：

（Figure第四季度电话会议记录）

他在下一段话，揭示了增速如此之快的原因，就是相较于同类产品的价格、时效以及灵活性的优势：

（Figure第四季度电话会议记录）

首先是成本优势，传统同行一笔贷款手续费是10000刀，而Figure的仅为其十分之一（见上面截图）。

另外，FIrst-lien HELOC和Figure的主打产品第二留置权HELOC一样，也是高效率：传统对手的放款要30-45天，而Figure只需要5天（来自官方宣传口径）。

在灵活性方面，它拥有传统产品“重新做一押”（Cash-out refinance）所没有的便利：见下图：

最重要的信息在下面：

（（Figure第四季度电话会议记录CEO原话）

现有合作伙伴手里有 $3,000 亿 的一抵房贷存量。也就是说Figure即便没有新客户， 只要切下现有伙伴一抵房贷的一小块，交易量就会指数增长（25年第四季度交易量也就27亿）。

（Figure第四季度电话会议记录）

接着,CEO抛出了一段最有想象力的话“我们现在的产品和$房利美(FNMA)$ 相比越来越竞争力”。

因为First-lien HELOC产品的快速增长，CEO预告“2026年将是第一抵押贷款之年”。

阿发将会在周末针对Figure与房利美在一押贷款领域的竞争发表长文。究竟是房利美的老牌垄断稳固呢，还是 Figure 的链上原生效率能完成颠覆？我们周日晚上见。敬请留意！

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