系统性危机下，Figure的流动性压力测试

看了昨天巴菲特的采访，感慨颇多，因为某些论断直接影响Figure和Circle。

我们看一下采访中相关的部分节选：

巴菲特：是的，我更在意通胀。但我真正最关心的，是银行体系的稳定性。

奎克：好的。

巴菲特：银行体系表面上非常稳固，实则非常脆弱。摩根大通最近几年年报显示，单日处理业务规模高达10万亿美元，而且都是无担保业务。他们当然专业至极，但我在2008年期间，连一天的无担保敞口都不愿意持有。没人能预知危机，全球金融体系高度关联，恐慌情绪一旦蔓延就不可收拾。真到那个时候，顶级投行可能连电话都不接，即便接了，报价也会极度混乱。

奎克：乔之前也聊过你提到的那天，道指暴跌21%。他说自己当时都躲在桌子底下不敢接电话。

巴菲特：没错。

奎克：流动性一旦消失，就是彻底消失。

巴菲特：21%的跌幅，那天行情一路狂泄。当时的做市商机构对市场稳定作用更大，但那天很多都已经破产了。我印象里他们纷纷去求银行不要抽贷。他们本应维持市场报价，但买单源源不断，价差越拉越大。现在有了熔断机制等各种保护措施，但恐慌面前一切都没用。剧院里有人喊着火，所有人都会冲向出口，被踩踏也在所不惜。我只能站在后面劝大家冷静，主要也是因为我跑不快。但等人们重新回到剧院，却是一个接一个慢慢进来，不会再抢。恐慌就是这样。

奎克：那我们现在应该担心银行体系本身，还是影子银行、私人信贷领域？

巴菲特：整个金融体系都互相关联，一处出事就会传导到别处，2008年已经很明显了。

奎克：我不想让你被解读为在评论当前私人信贷市场状况，但你怎么看待当下的私人信贷环境？是否存在可能引发系统性风险的隐患？

巴菲特：我不清楚。

奎克：好的。

巴菲特：我确实不知道未来会发生什么，所以我们必须做好万全准备。我们永远会持有充足的现金和短期国债，不会持有货币基金，2008年就没碰过，也不会持有商业票据。只有一种东西是法定货币，那就是美国国债。我们不持有长期国债，只做短期。财政部每周都要拍卖短期国债，只要他们持续发行，我们就会参与，必要时货币工具也会支持。

奎克：明确一点说，你并不是预判到某个危机即将到来，只是长期保持3500多亿现金储备，随时等待机会？

巴菲特：当然，我永远希望手里有现金。

奎克：明白。

巴菲特：而且我绝不会因为市场可能上涨就盲目买入。

这段访谈的核心不是“预测危机”，而是在讲金融系统的结构性脆弱性——“无担保 + 高关联 + 流动性瞬间蒸发”的组合。

本质上，circle和figure都是金融公司，风险管理是企业生存的核心。

两家公司的财务报表在市场风险量化分析的部分，只有利率或汇率的定量分析，没有这种系统性危机的压力量化测试。

解元建议大家做一个这样的测试，这是生存测试。可以采用以下三张表格（Figure 25年10K财报）。懂财务的请自行计算。不懂财务的，可以向AI大模型发问： 第一步，先将巴菲特的采访原文粘贴到对话框

第二步，提问：“”我们来做在这种系统危机下，针对Figure technology solutions区块链公司的流动性压力测试吧。 我上传三张财报中的关键数据图片”，把图片上传。 以下是三张图片（分别为资产负债表，附录6负债和备注以及附录10的HELOC未用额度）：

测试完，大家自行判断吧。

注：以上是本人的个人投资思考，不一定正确，甚至片面；欢迎股友提出意见或指正，多交流。真理越辩越明。

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