资产代币化趋势：兼谈Robinhood的创新

在$Robinhood Markets(HOOD)$ 等公司的不断的创新推动下，资产代币化正在逐渐重塑全球金融格局。简单来说，资产代币化（Tokenization）就是将传统资产（如股票、房产、汽车等）转化为区块链上的数字代币，使其具备更高的流动性、可分割性和透明度。

一、RobinHood 的证券代币化创新

欧洲的股票代币化

2025 年 6 月，Robinhood 在欧盟面向散户上线了 Stock Tokens：把 200+ 只美股与 ETF 做成区块链上的“代币版本”。为欧洲投资者打开了一扇全新的投资大门。投资者能够突破地域和时间的限制，实现每周 5 天、每天 24 小时的不间断交易。代币化同时降低门槛，普通投资者可以购买 碎片化股票，即使资金有限也能投资高价股（如亚马逊、特斯拉）。

OPENAI 等未上市股权代币化

更为引人注目的是，RobinHood 还将未上市公司股权领域代币化，包括 OpenAI、SpaceX 等备受瞩目的科技巨头。这些公司由于未上市，普通投资者很难有机会参与其股权投资。RobinHood 通过特殊目的载体（SPV）的所有权，推出 OpenAI 等未上市公司的代币，让散户投资者有了间接投资的机会。尽管 OpenAI 紧急声明未与 Robinhood 合作且不背书，但这一创新模式仍为投资者提供了接触稀缺资产的新途径。

二、未来还可以尝试的资产代币化

房产代币化

房产作为重要的资产类别，长期以来存在投资门槛高、流动性差等问题。房产代币化将房产的所有权分割为数字代币，投资者可以以较低的成本参与房产投资。比如一套价值数百万的房产，通过代币化后，投资者只需一千元购买一定数量的代币，就可成为房产的部分所有者。不但每月可以按比例收取租金，还可以分享房产增值的红利。还可以在二级市场转让代币，流动性远超传统房产交易。

目前有一种房地产REITs基金也是类似模式，但是是间接持有房产，扣除各项管理费用后，分到股东手中的回报不高，而且投资者对具体的房产看不见摸不着。而房产代币化是直投，直接持有某一栋房产的代币。

无人驾驶汽车代币化

无人驾驶技术已经成熟，目前美国Waymo、中国萝卜快跑、小马智行等都在商业化运营中。对于普通人来说，投资无人驾驶的士几乎不可能，需要买车、申请牌照等等。但是如果对这些车辆进行代币化，普通人1元钱购买代币，就能持有一辆车部分所有权，每天收到该车的运营收益。

开店代币化

比如瑞幸咖啡要在美国开店，前期需要投资巨额资本。但是如果把每个店铺都代币化，普通人也可以1元钱持有某间店铺的代币，每月收到该店的利润分红。而瑞幸可以快速回收前期投资，去开新店。

如果你喜欢喝瑞幸咖啡，你就可以用一杯咖啡的钱（10元钱）投资你经常去的那家店，也可以投资瑞幸在全球的任何一家店。

三、欧洲和美国的监管法规

欧洲：相对开放，但强调合规

欧盟在代币化领域较为积极，已推出 《加密资产市场监管法案》（MiCA），为代币化证券提供法律框架。欧盟的 MiCA 法规对证券型代币纳入了严格牌照体系，一定程度上规范了市场，但也对平台提出了更高的合规要求。这种"明确规则+开放创新"的态度，让欧洲成为资产代币化的"试验田"。Robinhood 立陶宛子公司获 A 类金融经纪牌照（MiFID） 与 MiCA 下的 CASP 牌照，在欧盟合法上线股票/ETF 代币化。

美国：谨慎推进，SEC是关键变量

美国对代币化的态度较为复杂，美国证券交易委员会（SEC）始终坚持"代币即证券"的立场，要求所有代币化产品必须符合《1933年证券法》的注册要求，否则视为非法发行。美国监管的担忧集中在两点。投资者保护： 代币化股票可能绕过披露制度。市场稳定性：如果代币化资产缺乏流动性或错价，可能放大金融风险。

Robinhood 在欧盟推出的 股票代币化（OpenAI、SpaceX 股权合约） 就没有在美国上线，因为 SEC 对这种衍生产品是否规避证券法高度敏感。短期来看，美国监管态度仍然相对谨慎，证券代币化在美国前景不是很乐观。

结语：资产代币化，正在推动一场“金融平权”的行业革命

从Robinhood的欧洲股票代币到未来的自动驾驶车辆代币，资产代币化早已不是一场单纯的技术实验，而是一场关于"财富分配权"的深刻变革。它让普通人能够以更低成本参与优质资产的投资，让非流动性资产获得更高效的流通方式，更让"金融平权"从口号变为可能。

当然，这场变革仍面临诸多挑战：底层资产估值的准确性、全球监管协调的复杂性……但正如互联网曾经改变信息传播的方式，资产代币化终将改变财富流动的规则。而Robinhood们的创新，正是这场变革中最生动的注脚——它们不仅是在做产品，更是在为每一个普通人打开一扇"参与未来财富"的门。

或许在不久的将来，每个人都能通过代币化，轻松拥有一块房产、一辆自动驾驶汽车，甚至一家咖啡馆的股份。非洲的穷人也可以用1元钱投资代币的形式持有美国繁华都市的房产，每个人都可以成为“资本家”。

当我们的孩子长大后回望2025年，会惊叹于这个时代的勇气：一群人用代码和共识，重新定义了"资产"的边界，也让"金融"二字，真正回到了"服务于人"的本质。