个股分析之升达林业
升达林业，国内燃气龙头之一，公司以清洁能源为公司主营业务，快速推进LNG工厂、LNG加气站和城镇燃气等项目建设。
上证指数屡创新高，整个燃气板块异动明显，公司股价也顺势涨停，引发热议，那么问题来了，现在公司的估值有泡沫吗？还有投资价值吗？
公司基本面还行，五年平均ROE28.5%很超预期，五年平均自由现金流1.1亿赚的也是真金白银，目前87.6%的PB历史百分位估值偏高。
做下回测，选取宽基指数、行业指数、行业内全球对标公司作为一个投资组合进行回溯。
历史表现一般，十五年涨了1倍，行业下游水准。（注：看Total Return那一栏）
相关性表现还行，基本走自己的独立逻辑。（注：相关系数数值越低越好）
按最高夏普比率配置的话，系统给的权重为5.0%，最高权重给了美股的ATMOS能源占比64.5%。（注：占比越高越好）
有效边界也差不多，公司终究还是配角。（注：占比越高越好）
如果换成其他约束，系统给的配置比例也大同小异，基本是在公司和美股的ATMOS能源之间做取舍了。（注：占比越高越好）
最后看下整个投资组合的情况，日度均值回报在0.06%，比上次测的商品化工行业低30%，相应地5.68%的CVaR波动也会小很多。（注：均值回报看Mean那一栏，越高越好；CVaR波动看CVaR那一栏，越低越好）
区间累计回报近8倍，最大回撤22.41%，投资组合的整体表现要好于升达林业个股。整个燃气行业盈利能力一般，波动低，夏普比率0.96还行。（注：累计回报看Cumulative Returns那一栏，越高越好；最大回撤看Maximum Drawdown那一栏，越低越好）
明月何处看德芬的结论：
升达林业，基本面可圈可点，历史表现有点拉垮，目前估值高，可以等回调。整个燃气行业历史表现中规中矩，波动小，综合夏普比率颇具性价比，可以配置，首选美股的ATMOS能源，其次升达林业。（注：夏普比率越高越好）
