个股分析之中国外运

中国外运，国内航空物流龙头之一，公司是中国领先的综合物流服务提供商和整合商，主营业务包括专业物流、代理及相关业务和电商业务三大板块。

中美关系缓和，国内物流行业不断反内卷，公司股价也顺势大涨，那么问题来了，现在公司的估值有泡沫吗？还有价值吗？

公司基本面不错，五年平均ROE10.9%还行，五年平均自由现金流26.4亿赚的也是真金白银，目前93.9%的PB历史百分位估值极高。

做下回测，选取宽基指数、行业指数、行业内全球对标公司作为一个投资组合进行回溯。

历史表现不错，六年涨了1倍，领跑行业。（Total Return）

相关性表现不错，基本走自己的独立逻辑。（数值越低越好）

按最高夏普比率配置的话，系统给的权重为17.8%，最高权重给了美股的联邦快递占比23.7%。

有效边界也差不多，公司始终占有一席之地。

如果换成其他约束，系统给的配置比例也大同小异，基本是在公司和美股的联邦快递之间做取舍了。

最后看下整个投资组合的情况，日度均值回报在0.06%，比上次测的电气设备行业低40%，相应地7.44%的CVaR波动也会小一些。（Mean；CVaR）

区间累计回报近3倍，最大回撤25.27%，投资组合的整体表现要好于中国外运个股。整个航空物流行业盈利能力一般，波动中低，夏普比率0.77令人失望。（Cumulative Returns；Maximum Drawdown）

明月何处看德芬的结论：
中国外运，基本面稳健，历史表现领跑行业，但目前估值太高，建议等回调。整个航空物流行业历史表现一塌糊涂，波动尚可，综合夏普比率没啥吸引力，不建议关注，如果一定要的话，可以看看联邦快递、中国外运。

$中国外运(SH601598)$ $联邦快递(FDX)$ $创业板指(SZ399006)$