个股分析之农产品
农产品，国内食品分销龙头之一，公司是深圳市属国企控股企业，也是全国农产品流通行业第一家上市国有控股公司。多年来，公司持续保持全国规模以上农批市场10%的市场份额。旗下农批市场年均交易量超过3600万吨，年均交易额超过2500亿元，保障覆盖2亿多人。公司专注于农产品流通行业30余年，开创农产品批发市场“全国一张网”，在深圳、北京、上海、广州、天津、成都、西安、长沙、南昌、南宁等20余个大中城市投资了30余个实体农产品物流园项目，实现华南、华北、华东、华中和西南等区域多个重要流通枢纽广泛覆盖，形成国内最具规模的农产品批发市场网络体系。
11月9日，国家统计局发布数据，10月份PPI环比由上月持平转为上涨0.1%，为年内首次转正，直接引爆内需板块，公司股价也应声涨停，那么问题来了，现在公司的估值有泡沫吗？还有价值吗？
公司基本面还行，五年平均ROE6.0%中规中矩，五年平均自由现金流1.6亿赚的也是真金白银，目前30.3%的PB历史百分位估值不高。
做下回测，选取宽基指数、行业指数、行业内全球对标公司作为一个投资组合进行回溯。
历史表现一般，十五年涨了1倍，行业下游水准。（Total Return）
相关性表现一般，基本跟整个行业大周期走的。（数值越低越好）
按最高夏普比率配置的话，系统给的权重为0，最高权重给了美股的西斯科占比33.7%。
有效边界也差不多，公司毫无存在感。
如果换成其他约束，系统给的配置比例也大同小异，基本是在金源发展国际实业和美股的西斯科之间做取舍了。
最后看下整个投资组合的情况，日度均值回报在0.05%，比上次测的美容护理行业低30%，相应地6.81%的CVaR波动也会小一些。（Mean；CVaR）
区间累计回报近6倍，最大回撤34.3%，投资组合的整体表现要好于农产品个股。整个食品分销行业盈利能力一般，波动中低，夏普比率0.74令人失望。（Cumulative Returns；Maximum Drawdown）
明月何处看德芬的结论：
农产品，基本面可圈可点，历史表现略显拉胯，目前估值不高，只能当配置。整个食品分销行业历史表现略显平庸，波动尚可，综合夏普比率毫无竞争力，不建议关注，如果一定要配置的话，可以看看西斯科、金源发展国际实业。
