个股分析之新和成
530天，文章系个人学习笔记分享，仅用于研究科普，不做展望预测，只做历史回溯
新和成，国内西药行业龙头之一，公司是一家主要从事营养品、香精香料、高分子材料、原料药生产和销售的国家级高新技术企业。凭借领先的技术、科学的管理和诚信的服务，公司已成为世界四大维生素生产企业之一。
正面因素：
公司是 食品及饲料添加剂 行业的龙头。
近5年，净资产收益率平均为 18.1%，获取收益能力很强。
近3年，股息率平均为 2.6% ，现金分红较高。
最近6个月，股价表现强于 80.8% 的股票，走势较强。
北向资金持股占流通股比例为 5.9% ，很受外资关注。
近90日，19家机构给出评级，机构关注度很高，57.9% 为买入，距目标价(34.30)还有 15.3% 的上涨空间。
负面因素：
近5年，毛利率从 56.5% 下滑至 46.1%，企业或缺乏竞争力。
据报道，大宗化学品盈利迎来十年冰点，正处于产能及库存周期双拐点，有望进入上行期。相关板块集体躁动，公司股价也顺势大涨创历史新高，那么问题来了，现在公司还值得关注吗？未来估值水平能维持吗?
公司基本面好，五年平均ROE18.6%表现亮眼，五年平均自由现金流15.2亿赚的也是真金白银，目前54.4%的PB历史百分位估值正常。
做下回测，选取宽基指数、行业指数、行业内全球对标公司作为一个投资组合进行回溯。
历史表现还行，十六年涨了7倍，行业中上游水准。（Total Return）
相关性表现不错，基本走自己的独立逻辑。（数值越低越好）
按最高夏普比率配置的话，系统给的权重为9.5%，最高权重给了礼来占比39.4%。
有效边界也差不多，公司终究还是配角。
如果换成其他约束，系统给的配置比例也大同小异，基本是在礼来和恒瑞医药之间做取舍了。
最后看下整个投资组合的情况，日度均值回报在0.09%，比上次测的区域银行行业高50%，而且5.09%的CVaR波动还更低。（Mean；CVaR）
区间累计回报近30倍，最大回撤16.95%，投资组合的整体表现要好于新和成个股。整个西药行业盈利能力不俗，波动也低，夏普比率1.36堪称卓越。（Cumulative Returns；Maximum Drawdown）
明月何处看德芬的结论：
整个西药行业历史表现一骑绝尘，波动小，综合夏普比率极其诱人，值得重点关注，可以看看礼来、恒瑞医药。就个股而言，新和成，基本面稳健，历史表现可圈可点，目前估值不高，综合指数五颗星⭐⭐⭐⭐⭐。（星级从一到五排序，星级越高越好）
