个股分析之万华化学
533天，文章系个人学习笔记分享，仅用于研究科普，不做展望预测，只做历史回溯
万华化学，国内商品化工龙头之一，公司是一家全球化运营的化工新材料公司，依托不断创新的核心技术、产业化装置及高效的运营模式，为客户提供更具竞争力的产品及解决方案。
正面因素：
龙头 公司是 聚氨酯 行业的龙头。
收现 近5年，收现比为 114.9%，销售收入现金含量很高。
ROE 近5年，净资产收益率平均为 24.2%，获取收益能力很强。
分红 近3年，股息率平均为 2.0% ，现金分红较高。
强势 最近6个月，股价表现强于 85.3% 的股票，走势较强。
北向 北向资金持股占流通股比例为 4.3% ，很受外资关注。
公募 公募基金持股占流通股比例为 5.1% ，较受内资关注。
评级 近90日，32家机构给出评级，机构关注度很高，87.5% 为买入，距目标价(89.04)还有 0.2% 的上涨空间。
负面因素：
毛利 近5年，毛利率从 22.8% 下滑至 14.6%，企业或缺乏竞争力。
偿债 有息负债率为 34.5%，偿债压力较大。
大宗化学品盈利迎来十年冰点，正处于产能及库存周期双拐点，有望进入上行期。相关板块集体躁动，公司股价也顺势大涨创近期新高，那么问题来了，现在公司还值得关注吗？未来估值水平能维持吗?
公司基本面还行，五年平均ROE21.6%很不错，但五年平均自由现金流-24.3亿却是只赚吆喝不赚钱，目前17.5%的PB历史百分位估值低位。
做下回测，选取宽基指数、行业指数、行业内全球对标公司作为一个投资组合进行回溯。
历史表现好，十六年涨了9倍，领跑行业。（Total Return）
相关性表现一般，基本跟整个行业大周期走的。（数值越低越好）
按最高夏普比率配置的话，系统给的权重为27.6%，第二权重给了WESTLAKE占比25.0%。
有效边界也差不多，公司妥妥的主角。
如果换成其他约束，系统给的配置比例也大同小异，基本是在公司和WESTLAKE之间做取舍了。
最后看下整个投资组合的情况，日度均值回报在0.08%，比上次测的铝行业低30%，相应地7.46%的CVaR波动也会小很多。（Mean；CVaR）
区间累计回报近16倍，最大回撤38.87%，投资组合的整体表现要好于万华化学个股。整个商品化工行业盈利能力不俗，波动中低，夏普比率0.87颇为鸡肋。（Cumulative Returns；Maximum Drawdown）
明月何处看德芬的结论：
整个商品化工行业历史表现不错，波动尚可，综合夏普比率没啥竞争力，不值得重点关注，如果一定要配置的话，可以看看万华化学、WESTLAKE。就个股而言，万华化学，基本面中规中矩，历史表现可圈可点，目前估值不高，综合指数四颗星⭐⭐⭐⭐。（星级从一到五排序，星级越高越好）
