PCB:胜宏 vs 博敏
鑫钰流光
· 江西
胜宏科技＝ AI货币锚
博敏电子＝ AI周期重构潜力股
胜宏科技2600多亿市值，Q1-Q3 140亿营收
博敏电子70多亿市值，Q1-Q3 25.9亿营收
博敏多少市值合理？
先讲结论（框架级）
> 在“HBM + AI服务器”周期下
载板市值定价核心 = 未来产能 × 产品结构（ABF渗透率） × 客户绑定 × 次时代订单确定性
胜宏现在那么高估值，就是因为：
大模型流量入口 ＝ GPU
GPU连外界最核心的桥 ＝ interposer / ABF载板
这个环节的议价权全球只有寡头
动能会持续至少 3 年（不是消费电子的短周期）
目前胜宏 “140亿 → 2600亿” 这就是典型产品结构＋未来订单折现。
如果博敏未来进入 AI服务器 + HBM + ABF 供货体系
并且结构毛利能拉升到胜宏未来 60-70% 的水准
它未来合理的重估区间 > 200亿市值是合理的
甚至有机会 300-400亿
（这个区间是产业研报里面主流的定价区间）
70亿现在 → 200-400亿
这就是载板赛道重估的潜在空间。
但注意：
这个不是今天立刻
这是产品结构重构 → 客户结构升级 → 产能兑现 的过程。
现在博敏电子的机会就在于ai的分支——存储的上游
以上纯属个人分析，一种思路和可能性，投资有风险，请提高警惕，毕竟市场是残酷的。