赛力斯，不要欺负老实人

一、

今天是持股 $赛力斯(SH601127)$ 两周年。2024年初，看到问界M9上市，内心激动不已，中国终于也有了自己的豪华车，到了4月，清仓了持股三年的 $一拖股份(SH601038)$ ，重仓买入赛力斯。后来跟很多股东一样，顺理成章成了问界车主。从那时候起，钱和信任都给了赛力斯，我是真心想陪你走远的。开着问界，在街上看到其他问界车，有时候甚至可以得到鸣笛示意，那时候，问界车主是一个温暖的称号；赛力斯股东，是一个充满希望的符号。

二、

雪球上聊赛力斯的人，成分其实不复杂。去掉那些极端黑子和一眼就能认出来的机器人账号，车主和股东的重合度非常高。这意味着什么？意味着这群人不是游资，不是投机客，是有家有口，努力工作努力生活的老实人。没有人指望在赛力斯身上三个月翻一倍。大家都清楚，汽车行业从来不是暴利行业。那为什么还愿意拿着？一部分人，是想支持华为。华为这条路走得不容易，问界是鸿蒙智行最核心的落地载体，支持问界就是支持华为。另一部分人，是真心看好赛力斯。觉得这家从弹簧厂一路逆袭而来的公司牛逼极了，有机会成为中国的BBA，在四五十万价格带里站稳豪华品牌的位置。

这两个理由，哪个都不是短线逻辑。我们选的是长线投资。

三、

但长线投资，不意味着我们的钱是大风刮来的。

我自己是80多买的，看着它一路涨到174，没走——因为我信，如今又回到了成本线，两年一场空。这只股票的筹码平均成本是133块，也就是说，大量投资者是在120到140这个区间建的仓，觉得那是合理估值，拿着不动。还有一批人，是在冲上170的时候追进来的——那时候利好一个接一个，谁不觉得趋势向上？

然后呢？

从去年9月底的174块，一路跌到今天不足百元。半年时间，市值蒸发超千亿。几乎没有任何像样的抵抗。

想强调一点：你不是妖股，我们不是游资。我们是你的车主，是在用完你的产品之后、发自内心认可你、然后把积蓄拿出来支持你的人。有些人甚至是掏心掏肺地信任你，把这当成一种命运共同体。

这群人亏了30%、40%，有人亏了近一半，甚至有的兄弟爆仓了。不是一个抽象的数字，是实实在在的钱。是有人推迟了装修，有人跟老婆吵了架，有人半夜睡不着觉，有人。。。不敢想了。

四、

一向不喜欢阴谋论，也知道投资者关系这个岗位的难处。有些话确实不好直说，有些信息确实不能提前披露，合规是底线，这些都明白。

可是。

港股上市前那半年，利好是真的一个接一个：2024年全年营收1452亿、净利润59亿，史上首次扭亏为盈；首次分红，每股派发0.97元；问界M8开启预售，两周小订突破7万台，大定很快破了10万；M9 2025款上市；115亿拿下引望10%股权，锁定华为核心智驾技术；10月9日，又高调宣布与字节跳动火山引擎签署具身智能合作框架协议，"A股特斯拉"的叙事直接拉满；紧接着港股IPO获批，22家基石投资者站队，募资超140亿港元。所有的叙事都在指向同一个方向：赛力斯要起飞了。

市场情绪被拉到了最高点。A股股价冲上174块的历史新高。

然后呢？A股从170一路跌到100以下，四个多月市值蒸发超千亿。公司没有提前跟投资者做过任何预期管理。投资者在互动平台追问市值管理计划，董秘回复"已开展相关行动"，几个字敷衍了事。股价持续下跌的整整四个多月里，没有一场像样的投资者沟通，没有一次诚恳的预期引导，就连年报出来后这种看起来非常不得已的沟通，还是个闭门会。不想用阴谋论去解释这件事。但时间线摆在那里，任何一个有基本判断力的人，都会问同一个问题：

上市前把利好出尽，上市后沉默失语——是蠢，还是坏？

如果是蠢——说明你的资本市场团队不合格，对投资者预期管理的理解是零分。

如果是坏——那性质就完全不同了。

无论哪个答案，都不是我们想要的。

五、

说说结果吧。

结果就是：一群老实人，对你掏心掏肺的老实人，觉得被你深深辜负了。

不是在贩卖情绪。曾经是真心实意觉得赛力斯会不一样的。一个品牌最宝贵的资产，不是产能，不是渠道，是那些真心爱你、愿意为你说话的人。而你正在以一种令人寒心的方式，把他们一个一个推开。

六、

最后一段话，送给赛力斯，送给大小张总。

如果是蠢，那就优化。换人也好，补课也好，把你的资本市场团队、投资者关系策略、信息披露节奏，全部重新梳理一遍。承认自己不擅长这件事，不丢人。投资者要的不是你股价天天涨，要的是尊重——你至少让我们觉得，你在乎我们、懂我们。

比如，当投资者问：2025 年年报披露了巨额研发费用，具体研发出了什么？

你们的回答是：“尊敬的投资者，您好！智能动力领域，公司完成第五代 2.0T 超级增程技术开发，同时实现“车-电-机-充”一体化集成，依托 800V 及以上高压架构、八合一电驱与全国超充网络，持续优化度电里程表现，大幅提升用户出行效率。智能安全领域，行业首创“以场景定义安全”的智能安全体系，在主动安全、被动安全、健康安全等九大领域落地多项领先技术。智慧空间方面，面向未来 L4 级自动驾驶架构，打造懂用户的“智慧移动空间”。数智工艺方面，公司以工业 AI 大模型首创行业智联工艺系统，实现 36,000+ 质量点位全自动实时监控。感谢您的关注！”

请问投关部，发这些内容出来的时候，过了脑子吗？知道股东在意什么吗？投资者关心的是120多亿的研发费用，你们是怎样花到有价值的地方去的。他们要的是信心！

1. 增程技术？在油价高企大家都在想着买电车的时候强调你是个还要烧油的车？

2. 各种XX安全？在各家车企都各种强调安全的时候，这些话术显得特别虚泛无力。依然记得当初问界M9是靠着野生销售员拿着巨厚的前后防撞梁来打动用户的，不是你们自吹自擂的安全。

3. “懂用户的智慧移动空间”？这话在今天充满了讽刺。赛力斯，你懂谁了？你真的懂我们这些车主加股东现在的感受吗？

好。以上是蠢。

如果是坏。那反而简单了。

只想说一句：不要欺负老实人。

这群人可能不会去门口拉横幅，不会去监管机构闹事，但他们离开的时候，带走的不止是资金，还有口碑、信任、和你最需要的长期主义基本盘。从24年至今，跟亲友安利了不说两位数，7-8辆问界是肯定有了，我这个肯定还不算多的。赛力斯你动动脑子，你有多少万股东？每人如果10辆？你天价的销售费用可以省多少？但现在，你让我给亲友安利问界？你都没有办法让我信任，我又怎样去推荐给信任我的人？

天道有轮回，苍天饶过谁。

赛力斯想成为伟大的公司，第一步不是卖更多的车，是别辜负曾经信你的人。