艾德生物集采到底会影响多少利润？

最近几年投资人听集采而色变，被集采的公司业绩骤降甚至亏损。例如我之前关注的甘李药业，利润由10亿+变为亏损，三年还没回复元气。但是股价触底后却已经翻倍。我们关心的艾德会是什么情况？大家是不是对集采反应过激了？

那么弄清楚集采到底会影响多少利润，是不是心里就踏实多了

集采的信源来自集采《2025年江苏第十一轮耗材集采征求稿》，这里的集采为9款临床主流大单品，并非全部产品。具体明细如下：

1. 人类EGFR基因突变检测试剂盒（荧光PCR法） 2. 人类BRAF基因V600E突变检测试剂盒（荧光PCR法） 3. 人EGFR/ALK/ROS1/MET基因突变检测试剂盒 (多重荧光PCR法) 4. 5种突变基因检测试剂盒 （荧光PCR法） 5. 人类KRAS/NRAS/PIK3CA/BRAF基因突变联合检测试剂盒（荧光PCR法） 6. 人类KRAS/NRAS/BRAF基因突变联合检测试剂盒（荧光PCR法） 7. 人类微卫星不稳定性（MSI）检测试剂盒 （荧光PCR-毛细管电泳法） 8. 人类10基因突变联合检测试剂盒 （可逆末端终止测序法） 9. 人类BRCA1基因和BRCA2基因突变检测试剂盒（可逆末端终止测序法）

下面用数据简单计算一下（不合理或错误部分欢迎留言指导）

一、先算集采产品金额占比

1. 2024年
- 总检测试剂营收：8.77亿元
- 海外总营收：2.60亿元（以检测试剂为主，无其他大额业务）
- 国内检测试剂营收：8.77-2.60 = 6.17亿元
- 集采9款产品国内营收：3.15-3.52亿元
- 集采产品占国内检测试剂营收比：51.1%-57.1%
2. 2025年上半年
- 总检测试剂营收：4.83亿元
- 海外总营收：1.06亿元
- 国内检测试剂营收：4.83-1.06 = 3.77亿元
- 集采9款产品上半年国内营收：1.65-1.82亿元（按全年营收区间均分核算）
- 集采产品占国内检测试剂营收比：43.8%-48.3%

二、再推断可能的降价幅度（碎片信息推测）

近年IVD肿瘤相关集采降幅已形成明确行业标尺，2024年安徽牵头28省肿瘤标志物检测试剂集采，平均降幅达52.62%、最高84.25%；2023年安徽25省发光集采平均降幅也达53.9%。

艾德产品为伴随诊断类，研发注册成本高、技术壁垒较强，且产品梯度丰富能适配不同临床需求，集采或给予一定价格倾斜，另外公司可通过“试剂+仪器”联动、增值服务打包的模式对冲降价。

艾德生物核心产品为肿瘤基因检测试剂，和上述集采品类的临床应用、市场属性高度契合，因此45%-55%是贴合行业均值的核心降幅区间。 悲观考虑，参考2022-2023年江西多省联盟生化试剂集采58%-77%的平均降幅，其降幅可能突破行业常规区间，达到55%-65%，该档降幅下仅靠放量很难快速覆盖降价损失，盈利承压会较为明显。

我们取偏悲观55%；

三、推测带量集采后的增量；

艾德生物参与集采后的采购增量， 核心由以量换价的报量规则、市场渗透率提升、自身高市占率三大因素驱动，结合江苏全国首套肿瘤基因检测集采规则、行业数据及公司基本面，分品类和维度可得出具体增量预测，详情如下 ：
1. 从集采报量规则看基础增量：最低保底30% 短期增量打底
江苏集采明确要求，参与的医疗机构填报下一年度需求量不低于上一年度检测量的80%，且采购周期为2年。结合此前江苏无创产前基因检测集采落地后，检测量直接实现翻倍增长的先例，叠加肿瘤基因检测刚需属性更强，艾德生物作为国内肿瘤伴随诊断龙头，市占率超60%，其核心PCR、NGS类试剂能直接承接医院保底报量，短期（1年内）核心品类采购量保底能实现30%以上增长；若参考无创产前检测的翻倍增量，核心品类采购量有实现100%增长的潜力。
2. 从渗透率看核心增量：渗透率提升带动长期超50%增量
当前国内肿瘤基因检测渗透率不足40%，而2026年伴随诊断市场规模将达118亿（年复合增速20%），集采降价是渗透率提升的核心推手。按集采后价格下降50%-60%测算，患者检测意愿、医院临床推广意愿会大幅提升，预计行业整体渗透率每年能提升5%-8%，艾德生物凭借高市占率，长期（2年集采周期内）整体采购量增量能超50%，其中NGS类高附加值品类增量会更高，因其集采前价格偏高，降价后临床普及率提升空间更大。
3. 从具体品类看细分增量：PCR稳增、NGS爆发式增长
- PCR类试剂：作为艾德生物主力流通品类，其在新疆集采中标多款相关产品，且江苏集采设置PCR单个位点200元即可直接中选的低门槛，该品类适配基层医院需求，集采后会快速下沉基层市场。叠加院内DRG改革推动样本回流，该品类采购量增量预计在40%-60%，是公司集采增量的基本盘。
- NGS类试剂：集采前该品类单价4000-8000元，江苏集采后第三方机构4-10基因套餐封顶3900元，降价幅度超40%，此前因高价导致的临床使用受限问题被解决。同时艾德生物已中标高通量测序仪等配套设备，检测闭环已成型，该品类采购量有望实现100%-150%的爆发式增长，成为集采后最大增量来源。
4. 综合增量总结
短期1年内，依托集采保底报量和现有市占率，艾德生物整体采购量增量可达30%-100%；2年集采周期内，受益于渗透率提升和NGS品类爆发，整体采购量增量能稳定在50%-120%，其中核心增量集中在NGS高附加值品类与基层市场的PCR品类。

增量我们也取偏悲观，首年增长30%；

我们以25年半年报推测全年，集采的9款产品营业额约为3.5亿，毛利85%，利润2.975亿。26年若全国销量增加30%价格下跌55%，营业额约为2亿，毛利66.7%。利润1.36亿。两者毛利相差1.61亿。亿假设成本、费用、研发不变，这里减少的1.61大致看成净利润减少值，另国外利润约增加0.2亿、国内利润非集采增加约0.2亿，则全年减少1.21亿。相当于25年利润（券商预测中间数3.15亿）下降38.4%，即约2亿。对应80亿市值PE40倍。那你觉得集采后的40PE值不值呢？还害怕否？

26年集采后2亿利润为毛估估，为的是把集采的影响尽量数据化，不足的地方请留言指教

#艾德生物# #医药指选创新药# #分子诊断#