$唯品会(VIPS)$ 我觉得唯品会2026年还是挺有戏的。今年一开年明显可以观察到资金从高估值科技龙头向低估值、盈利稳、现金流好的价值股轮动，罗素2000等小盘价值跑赢大盘，标普零售等价值板块表现亮眼。高ROE、低PE、高现金分红或回购标的受追捧，盈利收益率显著高于无风险利率的标的吸引力突出。
而唯品会正好是属于价值型中概，长期保持盈利，现金流充裕，另外8倍多市盈率显著低于同行的12-15倍。股东回报给力：持续大额回购+分红，2024年承诺回馈不少于75%的NonGAAP净利润，当前股价对应股息率约10%，契合价值股“现金回报”偏好。另外，基本面也有支撑，2026年国内促消费政策发力，春节后置或带动Q1可选消费回暖，特卖赛道性价比优势凸显。SVIP用户不用说了，业内知名地粘性强，复购率高，属于其收入压舱石。在美股风格向价值切换、国内消费复苏也在兑现的宏观背景下，真的是不错的标的。摩根大通（目标价22美元）、华泰证券（23.26美元）维持“增持/买入”，认为估值修复空间大。