德恩精工：柴发与商业航天双轮驱动，预期市值翻倍

$德恩精工(SZ300780)$

【德恩精工】柴发+商业航天核心卡位，预期差弹性标的，向上看2倍以上空间柴发：目前已收到北美头部客户意向订单，年前最后一轮审厂，首批意向订单金额约1亿。柴发行业产能供不应求，公司产能充沛，打满可贡献8-10亿产值。商业航天：①通过砂型3D打印模具生产【火箭ⅅ铸件】，25年已实现接近2000万收入，预计26年实现翻倍增长。②核心产品：1）火箭尾舱及铸造结构件：约占箭体成本的10%，对应价值量约500-700万/箭；2）适配器：一套适配器价值量约40万元，一箭多星趋势下具备通胀逻辑；3）地面发射塔架：约占发射平台价值量的20%以上，按照一个发射平台总投资10亿元计算，对应价值量2亿+；③拓展【3D打印】及【箭体制造】。空间测算：1️⃣商业航天：火箭按照单发500万计算，2000发/年火箭20%份额对应24亿收入，发射塔3个/年对应6亿收入，10%净利率合计贡献3亿净利润，3E*30倍=90E市值。2️⃣柴发：5万吨产能*1.5万/吨*20%净利率，对应1.5亿净利润，1.5E*30倍=45E市值。主业26年预计扭亏对应20E市值，商业航天+柴发市值空间135E，合计155E市值，赠送3D打印及股权合作期权。

简评：逻辑没问题，横跨多个热门题材，技术上如果股价借助本次回调，股价继续调整，支撑在27元附近值得关注