石英股份的事件驱动与时间线梳理：
早在2019年12月，石英股份公告（公告编号临2020-001）表示公司生产的半导体用系列石英产品通过东电TEL认证，但是当时只是透明石英母材（管、棒、砣等）产品及相关制品通过认证，举个大家熟悉的例子比如石英坩埚。石英股份通过外购高纯度的石英砂然后自己加工做成成品后再出售给半导体厂商，在这个阶段高纯度石英砂还是一直被国外垄断，全球拥有量产能力的高纯石英砂厂商仅包括美国的尤尼明和挪威的TQC。半导体用石英砂不仅价格昂贵，并且产能有限供不应求。实验室用的高等级品的均价在50w/吨以上，而工业用的合格品根据质量情况不同也在20w/吨左右的均价。高纯石英砂行业的壁垒主要存在于矿产资源和提取技术这两个方面:
1. 高纯且品质稳定的石英砂矿源稀缺，目前全球仅美国 Spruce Pine矿区和挪威等地矿区可稳定产出高纯矿石，美国Spruce Pine矿长期占据全球高纯石英砂90%以上的矿石供应。
2. 半导体用石英砂对原材料纯度有极高的要求，即使是单晶硅坩埚类的产品也需要至少达到 4N8 级（纯度高于99.998%）的提纯要求,而芯片封装级的产品需要至少达到5N级（纯度高于99.999%）,甚至更高。
上诉的两个难题在今年年初都迎来转机: 2025年4月10日，自然资源部发布公告表示，我国河南东秦岭、新疆阿勒泰、安徽等地发现多处高纯石英矿矿区，现多处高纯石英矿矿区经国务院批准，高纯石英矿成为我国第 174 号新矿种，至此矿源问题被迎刃而解。而提纯技术2025年2月，石英股份公开对外表示公司能够提纯出半导体用的高纯度石英砂，并且石英砂(包括自有石英矿和制备砂) 而非其下游制品通过了东电TEL，LAM的认证. 至此, 石英股份成为了唯一能通过自有矿源完成半导体用高纯石英砂全链条提纯制备的中国企业.
随后在2025年3月24日因为这个催化石英股份迎来了第一波上涨攻势，届时公司在上海举行了反路演，但根据参会的朋友的反馈来看，公司虽然通过了东电TEL的认证技术取得了重大的突破, 但从产业端角度仍然存在诸多问题, 其中最主要的还是需求侧的问题, 对于半导体行业客户来说, 认证不是过了一家就全产业链跑通, 每个客户都有各自的验证方式和渠道认证, 尽管通过了TEL认证表现了公司在技术端的强劲实力, 但是其他客户尚需在完成各自的认证后才会启动后续的下定程序, 所以在当时的时间节点上, 客户只是理论存在, 以至于石英股份会对接几家下游客户? 下游客户的意向度, 以及下游客户的认证周期都暂未明晰, 董事长只留下了在6月会看到国内客户认证相关进展的指引, 所以机构投资者当时还是更倾向于保持在对产业紧密关注与跟踪的持币状态. 所以那一波上涨以反路演的结束而暂时宣告结束.
随后, 四月美国特朗普政府宣布对全球征收对等关税, 中美贸易战爆发, 严重依赖进口的各行业都感受到了前所未有的危机感. 尽管目前半导体石英制品厂商迈图、贺利氏、东曹、昆希均为采购尤尼明等砂外企, 并且外企供应能基本满足其日常需求, 但是断供风险永远像是一根高悬的达摩克斯之剑, 表面的平静下暗藏着巨大的危机. 届时石英作为国产替代的情绪载体又迎来了一大段猛烈的上涨, 但回顾当时, 其实对于公司和行业来说, 基本面都是没有发生任何变化或者反转的, 所以在中美关系缓和后, 石英股份的股价又回到了关税贸易战前的位置, 这是合理的也是必然的.
我认为目前石英股份正处在第三波上涨的大起点，2025年6月5日产业端传来消息, 石英股份的石英砂是通过了长存的认证，成功攻下了国产半导体厂商认证的第一城, 同时公司表示正在加快对接其他国产半导体厂商并满足对各自的认证需求，这与反路演的时候董事长给的指引和时间节点相匹配. 独家技术的突破, 国内高纯石英矿的源的成功探寻, 剑拔弩张的国际形势带来的日益紧迫的国产替代需求, 天时地利人和。石英股份打破美国卡脖子，国产替代快速放量已经指日可待。
可以简单给石英股份按按计算器, 去年国内半导体砂需求3万吨，价格17-18万元，市场空间约50亿，主要由挪威TQC和美国尤尼明供应（2万吨，其他1万吨为提纯）, 半导体材料市场需求3万吨，价格30-40万/吨，市场空间约为100亿, 上诉两个领域的合计市场150亿, 30%的净利率, 即使最悲观只占有20%的市占率也能贡献9亿净利润; 下游半导体石英制品市场200亿并在以30%~40%速度复合增长. 2024年公司外购砂的石英制品净利润在40%+, 现在从提纯砂环节做起到石英制品，从降本角度保守估计净利率可以达到60%+, 保守估计石英股份远期20%市占率, 该部分能给公司带来25亿净利增量, 半导体三部分合计25+9=34亿净利润增量, 基于半导体行业25+ PE,可贡献875亿市值, 公司主业保守估值120亿, 合计远期看千亿市值. (其实我个人对公司前景预期更为乐观，长期看石英砂的国产替代率绝不可能只有20%，要想不被牵制，至少得做到80%以上，所以国内市场只会比我的测算更乐观；另外在2月通过TEL认证时，东电即明确表示了后续的订货需求意向，所以未来石英的市场远不会仅局限于国内，在国际上也会有一席之地)
这个市场不缺少资金，缺少的是想象空间大且确定性强的技术型企业，石英我认为完全符合这一点，当前市值一定只是上涨的起点位。长期来看，石英股份可能是一次惠城环保级别的大机会。PS：此贴仅作为个人投资思路的记录，不构成任何投资建议$石英股份(SH603688)$