美国停止缩表之后，美元开始走弱，流动性释放，以美元计价的大宗商品开始反弹，随着全球经济复苏，资本流向非美洼地，进一步压低美元。矿产投资开发具有长周期、高投入、高风险的特征，一般探矿成功率在1%左右，加上富矿地区政治博弈严重，最近多年来矿业新增资本开支大幅度回落。矿山和贸易商的融资成本在强美元周期中持续高企，比如建造一座10万吨级的铜矿，需要30到50亿美元的资本开支，美元降息一个点的话，财务成本就可以下降几十亿人民币。当融资成本开始下降，矿山资本开支才会逐步恢复，贸易商的囤货意愿加强，市场开始做多资源品价格。有色金属是相对于美元周期风偏最敏感的品种，当美国缩表、美元强势的周期来临，资本就会收缩去美国买美债避险，反之像现在这样美国结束缩表，资本就像出笼的猛虎，不断推升有色金属的现货价格。最近有色金属是现货➡️期货➡️股价的传导方式，这是最健康的传导路径，将具备较强的持续性，接下去继续看好铝、铜、磷、钾，特别是电解铝，稼动率高达98.5%，短期内铝价必然突破2.45万的历史高点，目前吨铝利润5100元，吨铝利润突破历史纪录7000元指日可待