$通用股份(SH601500)$ 如何理解通用股份利润弹性与市值空间

1：产能布局情况

可以看出大头还没全面达产。再来看一下24年行业比较好的时候泰国和越南的盈利能力，记住这只是半年的情况，当时泰国和柬埔寨的产能还比较低，2期完全没贡献盈利

所以年成好的时候柬埔寨和泰国仅1期就能贡献10亿净利润，同时2期出来，满产情况下，20亿净利润也是可以期待的（当然要注意232关税，销售费用，管理费用研发费用这些费用落地到母公司导致海外公司净利润失真）。虽然不能精确计算26年能够产生多少净利润（由于欧盟双反税率导致的产能供不应求），但是由于产品结构优化（半钢为主）。产能利用率饱满，原材料成本下跌，26年净利润是很有希望突破历史最高点，达到10亿级别的（扣除国内的拖累）。所以给15倍pe。目前价位上升空间可观