周末研究，中汽股份

中汽股份全面介绍

中汽研汽车试验场股份有限公司 (简称 "中汽股份"，股票代码：301215.SZ) 是亚洲领先的第三方汽车试验场，拥有亚洲规模最大、功能最全的汽车测试设施。公司成立于 2011 年，2022 年 3 月在深交所创业板上市，主营汽车场地试验技术服务，已形成 "常规环境 + 极限环境" 全季节全场景测试能力，服务超 200 家客户，包括 90% 以上国内主流整车厂。2025 年前三季度实现营收 4.35 亿元 (同比 + 20.91%)，净利润 1.6 亿元 (同比 + 31.26%)，毛利率 60.61%，稳居行业首位。

一、公司基本信息

公司全称：中汽研汽车试验场股份有限公司股票简称：中汽股份股票代码：301215.SZ (深交所创业板)成立时间：2011 年 3 月 30 日上市时间：2022 年 3 月 8 日注册资本：13.22 亿元法定代表人：张晓龙总经理：张子鹏注册地址：江苏省盐城市大丰区大丰港经济区实际控制人：国务院国有资产监督管理委员会控股股东：中国汽车技术研究中心有限公司 (持股 41.97%)

二、核心业务与服务

1. 主营业务

中汽股份是专业从事汽车试验场投资、建设、运营、管理的技术服务企业，核心业务是通过构建汽车场地试验环境和试验场景，为客户提供场地试验技术服务，同时开展整车强化腐蚀耐久检测及轮胎检测等检测业务 。

2. 主要服务内容

场地试验技术服务：具体包括乘用车可靠性测试、性能测试、轮胎测试、商用车测试等，应用于汽车研发验证、法规认证、性能调校场景。

整车强化腐蚀耐久检测：模拟各种气候条件下的腐蚀环境，测试整车耐久性，用于评估汽车在不同环境下的耐腐蚀性能。

轮胎检测：涵盖轮胎噪声测试、湿抓地性能测试等，服务于轮胎产品研发与认证需求。

智能网联汽车测试：包含 L3/L4 级自动驾驶功能测试、V2X 通信测试等，适配高级别自动驾驶研发与验证场景。

极限环境测试：提供高寒测试 (-45℃)、高温测试等极端条件下的汽车性能测试，用于评估汽车在极限环境下的可靠性。

三、核心资产与技术优势

1. 核心试验场资产

中汽股份拥有两大核心试验场，形成了 "常规环境 + 极限环境" 的全季节全场景测试能力：

盐城综合汽车试验场 (一期)：

占地约 5,500 亩，试验道路总长约 60 公里

配备 13 条专业测试道路，包括高速环道、操控路、耐久路等

已稳定运营，服务 90% 以上国内整车厂及检测机构

长三角 (盐城) 智能网联汽车试验场 (二期)：

占地约 4,000 亩，投资约 15 亿元

8 条智能网联专用测试道路、3.2 万平方米试验室、四合一能源中心

已建成覆盖 L3/L4 级别自动驾驶全场景的测试环境

2024 年投入运营，目前处于产能爬坡阶段

极限环境测试能力：

2025 年 9 月完成对 "中汽研汽车检验中心 (呼伦贝尔) 有限公司"(极限检验中心) 的收购，获得 "国家高寒机动车质量检验检测中心" 资质

形成从常温到 - 45℃极寒环境的全谱系测试能力

2. 技术优势与核心竞争力

规模优势：作为亚洲最大第三方汽车试验场，总占地约 10,000 亩，道路总长超 100 公里，拥有 110 余种特征路面。这一优势能为客户提供一站式全场景测试服务，有效降低客户测试成本。

技术壁垒：拥有多项国家认可资质，包括工信部公告测试场地、交通部油耗测试场地、欧盟认证轮胎测试场地。高行业准入门槛让公司形成差异化竞争优势。

稀缺资源：试验场建设需大量土地且审批严格，土地资源的稀缺性形成天然护城河，竞争对手难以复制。

创新能力：自主研发智慧云控平台，整合 "人 - 车 - 路 - 云 - 网" 数据；开发多维模拟平台，可可控雨雾、光照等环境。这些创新提升了测试效率与精度，满足智能网联时代需求。

全场景覆盖：具备 "高寒 - 高温 - 高原 - 高腐蚀" 等极端环境测试能力，能满足客户一站式全环境测试需求，增强客户粘性。

四、财务表现分析

1. 业绩概况 (2025 年最新数据)

2025 年第三季度报告：

营业收入：4.35 亿元，同比增长 20.91%

归母净利润：1.60 亿元，同比增长 31.26%

扣非净利润：1.35 亿元，同比增长 38.71%

毛利率：60.61%(行业排名第一)

净利率：36.81%

经营现金流净额：1.62 亿元，同比增长 81.4%

2025 年上半年业绩：

营业收入：2.13 亿元，同比增长 24.0%

归母净利润：0.85 亿元，同比增长 15.1%

扣非净利润：0.76 亿元，同比增长 20.11%

2. 营收构成分析

2025 年第三季度收入构成：

场地试验技术服务收入 2.04 亿元，占总收入的 95.79%。

租赁及其他收入 895.71 万元，占总收入的 4.21%。

客户结构：

汽车整车企业客户贡献收入约占 50%。

汽车检测机构客户贡献收入约占 20%。

汽车底盘部件系统企业客户贡献收入约占 20%。

轮胎企业客户贡献收入约占 10%。

3. 盈利能力与财务健康状况

毛利率方面，2025 年 Q3 达到 60.61%，远高于行业平均的 27.30%，显示出强大的成本控制能力和定价优势。

资产负债率为 17.50%(2025 年 Q3)，低于行业平均的 27.41%，财务结构稳健。

现金流表现良好，经营现金流持续改善，2025 年 Q3 同比增长 81.4%，为业务扩张提供充足资金保障。

五、行业地位与竞争格局

1. 行业格局

汽车试验场行业分为企业专属试验场和第三方试验场两大类。中汽股份是国内领先的第三方汽车试验场，在建设规模、技术水平、服务能力等方面位居行业前列 。

2. 主要竞争对手

国内主要第三方汽车试验场竞争对手包括北京交通部公路交通试验场、安徽定远汽车试验场、襄阳汽车试验场 (襄阳达安)。

3. 中汽股份的市场地位

规模领先：亚洲最大的第三方汽车试验场，试验道路总长达 100 公里以上，远超竞争对手。

技术权威：拥有多项国家级资质，参与起草 7 项国家标准和 12 项团体标准。

客户资源：服务超 200 家客户，涵盖国内主流整车和零部件企业，包括 90% 以上的国内整车厂。

市场份额：场地试验技术服务市场占有率稳居行业前列。

六、战略布局与未来发展

1. 智能网联战略

中汽股份围绕 "智能网联汽车试验三支柱法"，构建 "仿真 - 场地 - 道路" 全景技术服务能力 ：

长三角 (盐城) 智能网联试验场已建成 L3/L4 级别自动驾驶全场景测试环境，可直接承接车企 L3 研发阶段的封闭场地验证需求。

自主研发试验场智慧云控平台，整合 "人 - 车 - 路 - 云 - 网" 数据，为智能网联测试提供技术支撑。

构建道路虚拟场景和智能网联汽车仿真测试场景，推进开放道路测试。

2. 极限环境测试布局

完成极限检验中心收购后，获得国家高寒测试资质，形成 "常规 + 极限" 全季节测试能力。

拟发行不超过 10.39 亿元可转债，投资建设智能网联新能源汽车全季冰雪试验基地。

这一布局形成 "收购现有资产 + 新建升级产能" 双重模式，在新能源汽车高寒测试领域构建竞争壁垒。

3. "十四五" 发展规划重点

强化智能网联和商用车业务拓展，打造新的业务增长极。

深化与头部客户合作，提升一站式技术服务能力。

推进 "一带一路" 与出海战略，探索在东南亚、中东欧等地区建设试验场。

围绕智能网联汽车测试、新能源汽车测试、极限环境测试三大方向，打造核心竞争力。

七、公司治理与股权结构

1. 股权结构

截至 2025 年 10 月，公司总股本为 13.22 亿股。其中，中国汽车技术研究中心有限公司 (中汽中心) 持股 5.55 亿股，占比 41.97%，属于国有控股；江苏悦达集团有限公司、江苏盐城港大丰港开发集团有限公司为国有参股股东；重庆长安汽车股份有限公司持股 2605 万股，占比 1.97%，为战略股东；其他股东持股约 7.41 亿股，占比 56.06%，均为流通股。

2. 管理团队

董事会：

董事长：张晓龙 (1978 年生)，曾任中汽研多个重要职位，现任中汽中心经营管理部总经理

经营管理层：

总经理：张子鹏 (1987 年生)，有丰富的中汽中心工作履历

其他高管团队：包括多位在汽车测试领域具有丰富经验的专业人士

3. 分红政策

2024 年度分红：以总股本 13.22 亿股为基数，每 10 股派发现金股利 0.52 元，共计派发现金红利 6,876.48 万元 。

分红理念：注重股东回报，保持稳定的分红政策，兼顾公司长远发展资金需求。

八、行业趋势与增长空间

1. 汽车行业发展趋势

产销量持续增长：2025 年上半年中国汽车产销量分别达 1,562.1 万辆和 1,565.3 万辆，同比增长 12.5% 和 11.4%，首次实现半年产销双超 1,500 万辆 。

新能源渗透率提升：2025 年新能源汽车渗透率预计突破 55%，带动相关测试需求增长。

智能网联技术升级：自动驾驶从 L2 向 L3 级迈进，对专业测试场地需求激增。

出口增长：中国汽车出口持续增长，带动海外测试需求。

2. 中汽股份的增长驱动因素

短期增长驱动：

二期项目产能释放：长三角智能网联试验场 2024 年投产后逐步释放产能，成为新的收入和利润增长点。

极限检验中心并表：2025 年 9 月完成收购后，极限环境测试业务贡献增量。

政策利好：《智能网联汽车组合驾驶辅助系统安全要求》等强标实施，带动测试需求增加。

中长期增长驱动：

AEBS 强标落地：作为核心受益标的，2025-2026 年将迎来业绩爆发期，预计 2026 年净利润增速达 30% 以上。

智能网联汽车普及：L3/L4 级自动驾驶商业化加速，测试需求将持续增长。

新能源汽车测试需求：新能源车型迭代加速，带动相关测试需求增长。

国际市场拓展：跟随中国汽车品牌出海，在东南亚、中东欧等地区探索建设试验场。

九、风险因素

市场竞争风险：虽然公司在第三方试验场领域领先，但吉利、比亚迪等客户自建试验场步伐加快，可能分流部分市场。

产能释放不及预期风险：二期项目产能释放与行业政策、标准法规推进深度相关，若政策落地不及预期，可能影响业绩增长。

毛利率下滑风险：新业务投入初期成本较高，可能导致整体毛利率短期承压。

行业政策变化风险：汽车产业政策调整可能影响测试需求结构，进而影响公司业务发展。

十、总结与投资要点

中汽股份作为亚洲领先的第三方汽车试验场，拥有稀缺的场地资源、强大的技术能力和稳定的客户基础，正处于从传统测试服务向 "智能网联 + 极限环境" 全场景测试服务商转型的关键期。

核心投资要点：

业绩稳健增长，2025 年前三季度营收和净利润同比分别增长 20.91% 和 31.26%，毛利率 60.61%，行业领先 。

智能网联和极限环境测试业务加速落地，形成第二增长曲线。

拥有 "国家高寒机动车质量检验检测中心" 等稀缺资质，构建行业壁垒。

受益于汽车智能化、电动化浪潮，以及 AEBS 等强标落地，未来 2-3 年业绩有望持续高增长。

以上分析基于截至 2025 年 10 月 31 日的公开信息，投资者可关注公司后续季度报告，特别是长三角智能网联试验场产能释放进度和冰雪试验基地建设进展，这些将是判断公司未来业绩增长的关键指标。