房地产板块。中国房地产市场仍在筑底过程中，市场对总量和价格的预期日益悲观。但是，房地产在每个国家都是永续行业，随着行业的持续调整，我们倾向于着手寻找结构性的机会。首先是房地产服务商，最近2-3年新房+二手房成交的总量已经趋于稳定，市场的弱势反而提高了房地产服务商的定价优势，而且他们的竞争壁垒可能比一些细分领域的互联网龙头更加牢固。其次是在行业下行期抗风险能力强，且竞争优势能够得到提升的开发商。在房地产市场的“终局”情景下，部分开发商目前的市值已经具备较大的吸引力