迈瑞今天跌破160整数继续下滑，会往我预估的130中枢去吗？我对年报和最近的机构交流纪要对迈瑞做了一个比较悲观的估值，给国内3-5增速，国外15-18的增速，归母净利润率22-23，考虑港股上市股本摊薄10-12，得到的EPS大致区间6.19-6.9的区间。这个悲观的原因是用了22-23的归母净利润率，25年是24.44（以上都是百分比），汇兑要减少0.5-1，税率会减少1-2，集采会下降（历年数据）1-2。从25Q4来计算，Q4的国内毛利率落到了50左右，这个可能有大量的MT8000打骨折卖这个时候确认收入但是耗材还没开始放量（我的猜测）影响。那么国内耗材放量可能增加1-2个点，国外高端渗透带来0.5-1的增长。这样下来，22-23也不是很悲观好像，毕竟25Q4是受集采和费用率上升叠加的一个环比状态，能不能V型反转是有待观察的。就是反转，毛利率也是会继续下滑，高于Q4的状态，这在纪要里描述的很清楚。 另外我从天风收集的迈瑞最近两年的中标数据来看，迈瑞又可以值得非常乐观：24Q1 22，25Q126，24Q2 25亿，25Q2 30.5 ，24Q3 26.5，25Q3 28.7，24Q4 30，25Q4 41.6，26Q1 35。按照这类大型医疗设备企业，从中标到财务确认收入一般滞后3-9个月，取6个月计算，那么它的中标数据有百分之二十的增速，而且26年一季度的增速明显还加快了，但是其实25年才是医疗招标大年，这说明迈瑞的竞争力在持续增强（会不会是迈瑞的AI的魔力，或者说数智化带来的粘性）。 确实有点迷糊了，有研究的同行一起讨论的吗？我是做长线看迈瑞，倒是不担心下跌，只是会继续下滑继续加仓，研究是想找一个安全边际更好的点，我现在只剩下融资的钱加迈瑞了，它已经占了我的核定仓位了，最高在融百分之五十。这样风险可控，用股息率对冲融资成本一年还有二三十万的净现金流。