劳斯莱斯公司是在1906年于英国的曼彻斯特成立的，原来汽车生意也是在体内的，但是因为公司60年代因为债务问题陷入困境，英国人又不愿意把皇冠宝石让给别人，所以国有化了，并把汽车引擎生意卖掉，目前是在BMW的体内。劳斯和莱斯两个人有明确分工，Charles Rolls是负责商业的，但悲剧性地在一次航空展殒命，享年32岁，Henry Royce负责整个东西，不注重营销和财务，注重工程优异(engineering excellence)，曾经说过，" Whatever is rightly done. However humble is noble." 公司最早是因为福特汽车出来，所以先造汽车引擎，然后在一战中开始造飞机引擎，又于二战开始制造喷气发动机(jet engine, gas turbine to drive the piston)，正因此，一战以后是同时进入了商业和国防两个领域。引擎设计在二战中进入美国，通用电气公司于是学去。目前公司50%营收来自航空，有宽体飞机50%的订单，30-40%的已部署的份额，因此未来份额还可以预期增加。每过4-5年都会需要一个全面保修，会把飞机降落，把引擎拿出来，带到劳斯莱斯的工厂，扒开做全面服务，更换里面很多的部件。
这个生意是典型的高价值，低通量(high value, low volume)的生意，这对规模的要求很重要，所以逐渐形成了双寡头格局，新玩家很难进来，因为初始投资和所需要承受的亏损实在太大。上面的业务里，核潜艇比较有意思，因为潜艇不能用燃气驱动，否则的话经常要浮出水面来换废弃物，而用核电做动力驱动可以保证核潜艇可以一个月接着一个月地在海底航行没有阻挠。小的模块化核电(small module nuclear)指的是可以用一块一块循序渐进的方式建造核电厂，模块化核电板块还不赚钱，事实上还在赔钱，但英国希望把6GW的capacity增加到24GW，或许整个市场是万亿美金市场，不过也有很多玩家进来，比如说Westinghouse，但因为市场前景大，只要10%的市占也会很不错了。
金融危机后，Trent 1000 (Airbus 330)出了问题，因为在设计过程中客户要求更改一些参数，劳斯莱斯照做了，结果涡轮出现裂缝，在那之后他们不愿意因为客户需求去改变参数，只用他们自己的方式去制造最好的引擎。一般来说引擎现在越来越多是单卖家(single sourcing)因为这样可以有更多前期设计上的交互，同时能实现更大规模的生产从而降低价格，对双方都有益。在疫情期间，管理层遵循 "Not to waste a crisis"的原则，把收入表上每一项都过了一遍，逐渐降低成本，现在更加高效。曾经的工业动态是，GE和劳斯莱斯都会砸很多钱在科技研发上，比如风能涡轮就是一个典型案例，未履约订单在新品出来之后都被取消，影响盈利能力。现在玩家们变得更加理性，从当前开始的五六年，科技研发并不多，因此玩家的自由现金流产生也会更加丰裕。行业发展的东风是中国印度有护照的不到人口的10%（国际旅游，宽体客机）。今年管理层希望减少负债，变成投资级评级。预期每年30-40亿英镑的自由现金流这几年，不过因为i历史上没有看到过很多FCF，阶段性还需要被保释，所以仍然是个show me story。