这轮下跌和新冠那波下跌的类似之处，在于当下这个时间节点，市场已经不知道到底Trump会做什么了，甚至5天之后的世界是怎么样的，我们也无法知道。这两天和企业交流，最多听见的就是"we are in uncharted territory"，"there is a lot of uncertainties"(sounds familiar, right?)。和新冠那轮不同的，是这一轮财报季刚刚结束不久后，企业已经纷纷进入了静默期；新冠那波因为是不可抗力因素，这些企业可以出来把经营情况和情景分析一一罗列出来提供给投资人，加上有央行理所当然的天量流动性支撑，然而这一轮市场参与者也没有办法从美国上市公司那里得到什么安慰或确定性的解答。
我不是做宏观的，再多的企业尽职调查也没有办法对抗这样的外生不确定性，所幸在年初对美股进行了系统性调整，把杠杆率较高的都清掉，然后转到杠杆率低同时很多具有逆向创造现金流的标的上(比如$新聚思(SNX)$ )。一个企业具有慢下来的能力很重要，尤其是这种节点；等二季报出来市场就会看到，当应收收回，应付不必再增加(应对需求衰退)时的大量现金流可以做逆向资本周期部署 -- 资产负债，企业竞争能力，以及商业模式，这些是我们作为自下而上的价值投资者能做的保护。
早上在35美金/股我们清掉了$康卡斯特(CMCSA)$ (逻辑：网页链接），这个标的在发出来之后相对表现超过标普20%，为我们提供了不少弹药在市场的惊慌失措重新排兵布阵，到盘位，一些前期下跌比较大的美股，似乎已经跌不下去了（比起早上都收涨了），尽管大盘还在下杀。
进入2020这十年，这样的暴跌已经是第三次经历了，思考角度也更多从商业的韧性出发。如果真的是大熊市，能持续留在牌桌上，就是一种胜利...