黑色面包
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$BILL Holdings(BILL)$ 单日上涨37%，Hellman & Friedman有意收购，如果确实收购的话，估计股价还有至少20%的上行空间。
支付公司拥有着不比SaaS差的商业模式（很多本身就是水平或垂直软件整合的），却以SaaS暴跌后的零头的估值交易着。如果继续以这种可笑的估值交易，我们今年年内应该可以看到更多支付领域的收并购。
其他行业我不懂，金融行业，尤其是银行与汇款行业的商业模式可不是说你写几个软件出来就可以的... 甚至可以说，代码是最廉价，最没用的东西，在这个行业，“技术领先”从来就不是制胜法宝，以前不是，以后极大概率也不会是。那么什么是最重要的？和现有系统的整合（比如核心处理系统），出了问题之后的支持能力，私域积累的大模型无法触及的天量数据和边角案例(corner cases)，以及最最重要的 -- 监管合规，AML/KYC。可能一个大客户可以复刻一个Investran类似的软件，但是如果出了问题，吃了官司，找谁问责？监守自盗的道德风险？对于所有这些最最敏感的东西(namely, MONEY)，对于一个采购，永恒不变的一点是，买一个响当当的品牌，这样出了事，也不会被问责，“别人都买这个嘛”，斯之谓也。这就是为什么很多创始公司免费送核心处理系统银行都不愿意要，对于那些红眼小公司(fly-by-night small companies)，人编的不会要；AI编的，也不会要。