晚上听了一下科伦药业子公司科伦博泰的业绩发布会，总结了公司的介绍和投资人提问要点，我自己也根据发布会内容做了一下拓展思考：
1. 创新药进入医保后在放量，公司在扩展销售队伍，将会从600人扩到年底大概800人，SKB264预计2026年销售额至少翻倍，此外另外3款创新药会逐步贡献收入。据此推测创新药部分2026年应该至少有12-14亿元收入。
2. 公司预计未来SKB264的一线治疗方案将会占收入的80%以上，据此推算，SKB264峰值销售额应该可以到50亿。
3. 里程碑付款根据财务要求来计入，整体而言会保持稳定，不会大起大落，随着更多里程碑触发，未来有望有一定增长。据此推测，里程碑付款2026年仍会有15亿元左右收入，加起来2026全年有望达到27-30亿元区间，如果成本不大幅增加，有望2026年实现盈亏平衡。
4. PD-L1阳性NSCLC一线治疗数据有望今年ASCO公布数据；PD-L1阴性NSCLC一线治疗数据有望今年ESMO公布数据；MSD有望今年提交一个BLA。这几个时间点值得关注。但是MSD更关注的一线治疗方案数据读出仍需要较长时间。
5. 管线方面的亮点是公司在双抗ADC方向开始发力，相较于去年已经增加储备了几个双抗管线，这个算是支撑SKB264之后的一个预期。
6. 整体而言2025和2026年度，科伦博泰无法向科伦药业贡献正的净利润，几个重要的临床数据读出和MSD的第一个BLA是今年的看点。26年业绩主要还是得靠传统业务企稳回升来带动了。
（仅代表个人观点。。）