$豆粕ETF华夏(SZ159985)$ 大宗商品轮动规律 + 豆粕行情逻辑

1.大宗商品上涨是有先后顺序的。规律通常是：贵金属（金银）→工业金属（锡铜铝）→能源（油）→化工品→农产品。

这波大涨其实就是印证了之前的规律。之前金银、铜铝、原油这些前端品种都轮过一遍了，现在压力传导到底端的农产品，逻辑很硬：原油贵了，化肥和运费这些成本就得往豆粕上摊。

而且美豆那边现在搞生物柴油，油价高了大豆就值钱。这就是典型的成本推升，只要前面的能源价格不崩，豆粕的底价就有支撑。

2、再看市场心理，有点像典型的恐高后的资金调仓。

金、银、铜这些老大哥都在高位横着，资金不敢去接飞刀，回头一看，豆粕还在地板上趴着呢，风险收益比确实更有吸引力。再加上最近南美雨水多、收割慢，多头正好借着这个预期差搞点天气溢价。

但这事儿目前看更多是预期的博弈，还没到真正缺豆子的时候，盘面上情绪化的成分更大。

3、至于能涨到什么时候？有两个方向可以参考。

一个是3月下旬到4月南美大豆到港的节奏，一旦现货大量上岸，这种靠收割延迟涨出来的溢价大概率要原路吐回来。

另一个是国内的猪粮比。豆粕说到底是给猪吃的，现在国内养殖户还在亏损边缘挣扎，需求端根本没啥持续爆发力。这种靠成本强推、需求却跟不上的行情，本质上就是一次迟到的补涨。