港股创新药可以大致分为3类。

1：有营收规模的龙头：这类目前整体贵，但还不算泡沫。

2: 0/1类型的公司：有巨大市场预期的研发项目，主要价值在于关键临床能否成功。这类更多是分析临床是否能成功，假设成功了有多少空间，失败了跌多少。

3：临床阶段或者营收规模还很小的企业：这类是目前整体已经泡沫化的。因为国际化的临床具有高度不确定性，而国内特供项目临床成功率是高了一大截，但商业化能卖多少也非常不确定。

最后大概率发生的事情是：1类根据估值和业务增速情况输一些时间。2类就看临床是否成功。3类的一些公司重现2021年开始的医药熊市腰斩再腰斩。