兴全基金近日调研汇总！
兴全基金
调研摘要：
1、公司在超导材料领域有什么业务规划？
答：近期，公司设立了参股子公司无锡苏能超导材料科技有限公司。旨在依托公司自身的技术积淀、工程化能力助力科研团队实现超导材料研究成果的产业化转化。公司将发挥自身优势，围绕该材料的生产制造与市场推广进行业务布局。
2、公司多层复合焊带产品的销售状况如何？
答：多层复合焊带是公司率先向市场推出的前瞻产品，目前公司在该产品的竞争中保持着较高的市场份额。同时，公司的研发团队还在进一步开展多层复合焊带产品的技术研究与应用。
3、安徽宇邦焊带生产项目的建设进度如何？
答：安徽宇邦的基建项目已完成，具备扩产的基础条件。结合光伏行业的市场变化及产品的技术发展方向，安徽宇邦有序实施扩产计划。同时，安徽宇邦正在积极导入信息化系统，致力于打造成一个智能化工厂，提升整体的运营管理效能。
券商研报：
调研摘要：
晶圆厂 NOR Flash 产能后续是否会持续偏紧张，公司如何确保产能的充足供应？
公司和各晶圆厂保持紧密合作，以保障公司相应产能，同时公司目前有充足库存保障，对应具备一定性价比的 wafer、半成品及成品等，可以确保公司后续规模的持续增长。谢谢！
请问晶圆厂方面成本后续会涨价吗？是否会影响到成本价格？
晶圆厂产能目前处于持续紧张的状态，但目前公司与其双方协商的价格依然处于比较稳定的水平。未来是否影响成本价格要根据市场具体的供需关系去判断和谈判博弈。谢谢！
公司此次计提减值将产生什么影响，如何预期后续是否可以顺利冲回？
当期审慎性原则进行计提减值，对上半年利润情况有减少影响。考虑到公司产品均为通用品类，迭代周期较长，后续随着对应产品正常出售或者市场价格对应有所回升，符合会计准则的可以正常转回/冲回。谢谢！
车载方面的进展如何？后续如何规划？
公司存储类车载产品完成 AEC-Q100 Grade1 标准的全面考核，在车身摄像头、车载中控、娱乐系统等应用上实现了海内外客户的批量交付，汽车电子产品营收占比持续提升；同时公司持续推进EEPROM产品全系列的车规认证。
公司中小容量 SONOS NOR Flash 车载产品已陆续完成 AEC-Q100认证，主要应用于部分品牌车型的前装车载导航、中控娱乐等。同时，公司全容量ETOX NOR Flash系列产品通过AEC-Q100车规认证，为公司在汽车电子领域的进一步发展奠定了坚实的基础，打开了更加广阔的市场空间。
MCU 产品尚未推出车规级产品，但目前部分工规级产品已用于车身非安全性能领域，如氛围灯、车窗控制、座椅控制等领域。公司会将MCU车载产品列入公司长期规划，后续进展公司将会保持向市场的持续更新。谢谢！
上半年消费电子景气度不达预期的情况下，未来公司怎么平衡营收和利润的关系，怎么考量毛利率？
公司会持续的降本增效，但是依然会保证充足的研发投入，且公司深知对于通用公司而言，规模安全性和平台化健壮性的绝对重要意义，因此公司认为要用动态的眼光看待公司的增长。毛利率受到市场策略等动态条件影响，周期上下行的衔接阶段存在正常弹性范围都是合理的。
长期去看，公司会加大高附加值产品的研发推广，加大布局工业控制、物联网、汽车电子等领域，逐步提升该类产品和对应客户在营收中的占比，同时，与核心供应商深化战略合作，优化工艺和生产流程，降低成本，提升性价比。谢谢！
券商研报：
调研摘要：
1、公司主营业务各品类的占比情况？
公司主要经营包括保健按摩(按摩椅、按摩小电器)、健康环境(新风系统、空气净化器)等健康产品。2025 年上半年，按摩椅、按摩小电器、健康环境及其他品类业务收入占公司主营业务收入的比重分别为44.23%、30.64%、15.30%、9.83%。
2、对比按摩椅渗透率较高的国家和地区，按摩器具行业发展主要受哪些因素影响，如何看待国内按摩器具行业的发展？
一方面，东亚以及东南亚地区受传统按摩补益理念的影响较大，易于接受按摩器具产品；北美、欧洲等发达国家民众在持续的市场培育下，也逐步认同了按摩器具产品舒缓疲劳、保健身心的功能；另一方面，东亚等地区居民收入水平较高、人口老龄化现象比较严重，人工的成本较高，所以按摩椅等产品相对人工按摩在价格方面具有一定优势。目前，国内的按摩保健产品市场渗透率及市场集中度均较低，随着国民健康需求提升、人口老龄化和亚健康泛年轻化趋势渐显，按摩椅及按摩小电器等健康产品需求仍有很大发展潜力，行业渗透率有望逐步提高。
3、近年来，公司营业收入和净利润下降的主要原因是什么？公司实施了哪些提升举措？
近年来，全球经济增长放缓，消费需求明显偏弱，公司主营业务保健按摩产品市场增速出现放缓。尽管面临市场调整压力，但公司坚持长期主义，经营战略清晰，一是持续专注大健康产业，提升全球化自主品牌、自主渠道发展潜力。2025 年上半年，公司自主品牌收入占比已超50%，其中，国内自主品牌积极响应"以旧换新"补贴政策，加强政策宣传与动销执行力，2025 年上半年中国"OGAWA 奥佳华"品牌收入、净利润分别同比增长15.97%、425.71%；二是持续加码科技创新，推动 AI 技术研发与产品创新融合发展，公司推出的全球首创5D 机芯技术继续处于行业断层领先地位，搭载5D 机芯的旗舰高端按摩椅在北美、东南亚、中国等市场持续实现热销。三是持续经营拓新、制造提效及国际化生产布局，提升公司的经营韧性。
4、公司自主品牌营销为什么要持续投入？主要采取了哪些措施？
公司专注于大健康产业，对自有品牌的持续投入有助于公司强化在市场端的自主可控能力，巩固品牌形象与价值。在品牌营销方面，中国"OGAWA 奥佳华"以动销作为首要指导原则，重点围绕旗舰新品及核心大单品进行推广宣传，在众多核心大城市主要商圈及机场大屏投放广告，携旗舰品亮相"消博会"、邀请奥运冠军作为产品体验馆，并加强线上社交媒体话题创造，将奥佳华品牌文化以热门话题的形式融入消费者生活，深入影响消费者心智，持续积累品牌长期价值；同时也积极发展小红书等种草渠道，在自播团队对每日主流时段实现全覆盖的基础上，也选择与头部达人直播合作，增强线上渠道竞争力；另外，中国"OGAWA奥佳华"强调精准营销，对潜在客群进行分层管理，将营销资源重点投向意向目标客群，提升大促期间尤其是在"以旧换新"国补期间的销售转化率。
5、公司共享按摩椅的发展情况如何？
目前，公司"摩享时光"共享按摩椅品牌坚持轻资产业务模式，持续升级产品与服务体系，在国内市场继续扩大万达、华润万象城等中高端商场渠道体系进驻，覆盖一二线大城市，并加快推进三四线下沉市场开拓规划逐步落地，而在海外市场继续深挖东南亚等市场发展潜力，逐步增加优质网点布局，共享按摩椅新增铺设量以及存量均处于行业前列。
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