碳酸锂供需格局已逆转：11月去库存预计超2万吨，淡季不淡成新常态
——基于六氟磷酸锂排产数据，预计11月去库存超2万吨，并展望关键验证时点
前言：市场对碳酸锂的争论从未停止：是旺季效应还是供需反转？云母提锂的复产会否压制价格？要回答这些问题，我们需要一把更精准的“尺子”。本文将从一个独特的视角——产业链高集中度环节“六氟磷酸锂”的排产数据出发，率先给出一个关键判断：2025年11月，碳酸锂去库存幅度预计将超过2万吨。
更重要的是，我将完整分享这套简单而高效的研究方法论，并指明未来需要验证的关键时点。希望能帮助各位读者，在纷繁的数据中，建立起属于自己的判断框架。
本篇文章的题目《碳酸锂供需格局已逆转：11月去库存预计超2万吨，淡季不淡成新常态》是我最想传递给大家的观点，但是这结论可能并不是最重要的部分，我心中最珍视的是得出这一结论背后的方法论。授人以鱼不如授人以渔，本篇文章核心主体内容是碳酸锂中短期研究的方法论问题。研究碳酸锂，如何把脉需求？看懂产能？测算缺口？这才是我最想分享给大家的内容。
我的上一篇文章《碳酸锂：储能爆发下的战略黄金》从终局思维模型下，探讨了储能为何爆发，海水般的储能需求来自于哪里，文章收到了大家热烈讨论，也收到了很多祝福感谢。我心里暖暖的，当然讨论中也不乏争论，甚至有面红耳赤的吵论。我想说，朋友们：真的没必要为了观点之争而面红耳赤，想想我们来到这个市场是干什么的？是来通过认知赚钱的，这个市场很有趣，观点正确，就会有真金白银的奖励，相反，也会有真金白银的惩罚。
所以就算你觉得对方错得离谱，那你也没必要动怒，平静的讲出你自己的观点即可。因为如果他真的是错误的，就会很快有市场的惩罚，不必你动怒，“客观规律”就会替你动手。所以啊，这个市场无关对错，只关乎赚钱。
我的这个雪球账号，到今天已经是第15个年头，我很珍惜在这里的发言机会，我很珍惜在这里交到的朋友们。我并不希望太多人关注我，因为人红是非多，我害怕我也陷入某些没必要的争论漩涡当中而被禁言，这样一来既是我的郁闷，也是大家少了一个能真诚分享的博主。
我一边要通过文字本身的专业性筛选一批合格的读者，一边要分享给我的读者们，咱们共同构建良好的舆论氛围。
好啦，不扯闲篇啦，让咱们正式进入今天的主题。
一、2025年11月当月碳酸锂预计去库存超2万吨
我是如何提前市场这么久知道这个结论的呢，答案就是电池厂的排产计划，我们都知道大型企业都是很有计划性的，也必须有计划性并且把自己下一个月的排产计划提前告诉供应链，生产过程才能很好的协调物料到货计划，不致生产中断。那么电芯厂家那么多，咱是如何快速简单有一个大差不差的数据呢？
答案就在关键材料“六氟磷酸锂”上。该领域经过多年厮杀，产业集中度已非常高。天赐材料、多氟多、天际股份三家公司市场占有率超过70%，就是说一家电芯工厂，只要有一定规模体量，大概率是绕不过这三家公司的，这样一来咱们就能很简单的通过电解液环节看清楚全行业的下一个月的需求情况。
这个研究方法论和我在光伏领域建立的基于光伏胶膜把脉行业需求的方法是一样的。就是寻找行业细分领域的高集中度环节，简单而迅速的看明白未来一个月整体的需求情况。
按照我了解到的信息，2025年11月六氟磷酸锂的排产计划会比10月份再环比增加7.5%，整个中国锂电产业2025年11月的排产计划也会史无前例的来到200GWh/月，对应消费13.3万吨碳酸锂。而11月国内锂盐厂国内产量预计为8.8万吨，碳酸锂进口量预计维持平稳预计进口量为2.2万吨，国产加进口合计11万吨。预计当月产生的供需缺口为2.3万吨，碳酸锂在往年的淡月呈现出加速去库存的态势。
二、碳酸锂的库存周转天数将会迅速滑落至25天以内
截止在2025年10月23日当周，SMM上海有色网公布的碳酸锂库存是130366吨，考虑剩下的十月最后一周的消耗量（暂估3500吨），以及11月预计去库的2万吨，则11月底库存余量为106866吨，距离十万吨的关口一步之遥。
再看库存周期，由于11月对碳酸锂的消耗量猛涨至13.3万吨（当然这包含一定的旺季效应），则以11月的库存去化速度看库存周转周期仅为25天了。
如果时间点回到2025年6月的时候，当时库存超14万吨，每个月的消化量8.9万吨，库存周转周期47.2天，似乎转瞬间，就从库存高企变为了库存合理了甚至有些紧俏了（毕竟25天的库存周转天数是较短的，生产企业一般喜欢有安全库存以保生产稳定），这背后是两个方面的动因，一方面是库存本身在下滑，另一方面则是需求变大，分母变大，周转天数缩短。尤其是迅猛增长的需求，它能横扫一切拦路虎。
三、不要再纠结“枧下窝矿”了
不要让一片树叶遮住我们眺望星辰大海的眼睛！上一篇文章我其实提到过一嘴，如果碳酸锂的宏观逻辑变为储能需求的大爆发，那么就真没必要纠结枧下窝复产的事儿，因为枧下窝的那些产能会被需求轻松吸收。但是当时手头没有验证过的数据，所以也就没有过多的论述，而现在情况正在变得更加清晰，所以我就多唠叨几句。
如果说11月全行业去库存2万吨以上成为事实，注意，这里讲的是单月度去库存量哈，那么枧下窝的10万吨年化产能，折合每月8000吨的产能，就算立刻开起来，也不够填需求缺口的，即便考虑旺季效应，在随后的淡季中，碳酸锂库存也可能持续去化。
事实上是，2026年我们的碳酸锂的价格必须要让云母提锂具有丰厚利润，必须让云母提锂有可以满产的经济效益，才能勉强缩小供求缺口，所以枧下窝在未来一段时间内复工复产是必然的，也是必要的，但是他不能阻挡今天碳酸锂格局扭转的事情，如果这么轻松因为一个矿就把碳酸锂的趋势扭转了，那现在就散了吧，碳酸锂不值得投资。
但我自己个人（谨代表我个人）认为我们今天在做的事情是价格发现，并为未来的市场做出正确的价格引导，让矿端这个长产能周期的事情早一点动起来，以满足我们未来潮水般的储能需求，为人类能源格局巨变的伟大事业贡献一些绵绵之力。
四、到底是淡季效应还是供求翻转？
这一轮碳酸锂涨价的过程中，除了不断地纠结枧下窝矿以外，另外的最多的纠结是把今天碳酸锂去库存的状态归结为旺季效应，并认为2026年淡季一季度时碳酸锂就会又一次进入库存累积、持续过剩的状态。
今年储能市场的需求增速超过80%，某些机构为了论述过剩观点的合理性，竟然论断说2026~2029三年储能增速复合增速仅为15%！这就有些不太客观了。
2025年碳酸锂10月超万吨去库，11月超2万吨的去库存的状态，到底是旺季效应还是供求翻转？我来分享一个我的个人观点：动力电池可能是旺季效应，而储能电芯一定是供求翻转。
目前很多企业储能订单已经接到了2026年，有些企业主为没有产能接订单而扼腕叹息，包括咱们的宁王，也处在一种产能完全拉满，订单不得已外溢二三线工厂的状态。按照经验，往年10月份是最旺季，11月转淡，但现在11月会更加旺盛，淡季不淡的反常信号已经足够能说明真实需求的火热。
唯一需要纠结担心的是动力电池1~2月的补贴政策断档的情况，愚以为2026年针对汽车消费国家一定会提出新的消费刺激政策，因为国家也确实需要汽车产业能扎扎实实稳住，汽车产业是稳住咱们宏观经济大盘面的最重要的抓手。
所以1~2月应该是新能源汽车的最淡季，展望2026年一季度，锂电池产业应该会呈现储能增、动力减的状态，总合需求有可能会在最淡季有所下滑，但结合考虑11月超2万吨的碳酸锂供应缺口，碳酸锂仍旧有望在2026年最淡的一季度保持持续的去库存状态。
五、要有审视数据的火眼金睛
我今天关于碳酸锂的分析非常乐观，确实是因为我太看好储能需求的持续性了，但大家绝不能偏听偏信。我张治雨的分析也只是一家之言，难免有误。即便是那些权威机构的数据，也需用审慎的眼光审视它们。在做投资决策前，一定要自己研究明白，要逻辑自洽，也要数据自洽，融合大量信息后再用正确的方法论研究，形成可靠结论后慎重的做出投资决策。
由于研究方面的数据经常很混乱，有些数据的背后会有利益主体的操纵。我在这里和大家分享几个一定是权威准确的数据锚。
1、第一个是广州期货交易所每天发布的仓单数据
每一张仓单代表一吨库存，而且仓单的注册必须是经过官方认可的仓库，经过严格的质量检验后入库发单。由于仓单数据背后是官方机构的严格把控。所以仓单数据是真实可靠的，如果说期货价格涨过头了而现货不好卖，仓单往往是会增加的。
相反，如果现货市场需求旺盛，纵使金融资本的力量把碳酸锂价格抬升起来，现货价格也会迅速跟进从而不会出现仓单暴增的情况。大家百度“广州期货交易所”并登录，可以查看一下历史数据，碳酸锂上一波上涨行情后仓单就紧接着增加很多，所以价格被砸下来也就实属必然。
同样的，虽然我对未来一段时间的需求乐观，但是也要紧盯仓单，每日必看。仓单数据对库存的反映虽不全面，但最准确。
2、第二个是海关总署每个月发布的碳酸锂以及矿石进口数据
百度检索“中华人民共和国海关总署”，登录网站以后去政务公开一栏寻找“数据在线查询”按钮，点击并查询。
在图片右下角的位置，恰好被雪球的水印遮挡。点击以后进入了查询界面，由于这个查询比较专业，所以大家要用心好好琢磨一下，查询界面如下图：
在这个界面，第一栏选择商品，并填写锂辉石的商品编码25309092；第二栏选择贸易伙伴，后面一栏直接缺省即可查询所有给咱们中国进口锂辉石国家的数量信息。
锂辉石占据每个月咱们国家碳酸锂生产量的60%，锂辉石的增量也是最近碳酸锂增长的主要动力来源。大家要仔细反复核查这里数据的同比变化，环比变化，它能让你以最领先视角看到未来一段时间的碳酸锂供应增长情况。
用同样查询方式可以查询“锂的碳酸盐”每个月的进口数据，海关总署针对碳酸锂的表述比较奇怪，它这个锂的碳酸盐就是我们每天讲的碳酸锂，对应的商品编码是28369100。大家可以按照我的方法登录并查询。
3、第三层次才是高工锂电、则言咨询、我的钢铁网等媒体
前面两个途径，虽然权威，但数据没有全方位的图景，要想把碳酸锂研究清楚就要结合诸多新闻媒体，问题也就随着而来，不同媒体每个月定时公布的数据会有差异，有时甚至会有方向性的偏差，且偏差会较大，这一类的媒体的信息我们要参照着谨慎使用，由于调研手段的不完备性他们的数据要以“相对”、“参考”的方式使用。研究的重点在于从众多数据海洋中，找到一个自洽的逻辑链条。
就比如说SMM刚发布报告，我认为对供求缺口的修正比较客观，因为9月的供求缺口是已经发生的事实，再不修正会严重损害权威性，但对明年储能的增速预测才15%，这就比较呵呵了。
大家要理解这些研究机构的盈利模式，甚至要像理解对手盘一样去理解这些机构，什么是他们希望你看到的？什么又是他们不希望你看到的？总而言之，看这些机构的数据时包括看我的数据，都不能偏听偏信，要沉下心来找出一条数据自洽、逻辑自洽的理解图景。
六、关于碳酸锂接下来需要验证的关键事件时间点
上一篇文章我从储能为何爆发以及天花板在哪里，方便大家理解今天是锂电产业新周期的起点，今天火热的需求并非旺季效应而是工序翻转。
而今天这篇文章则全面分享了我对碳酸锂中短期需求研究和供给研究的方法论。我一再强调，读者朋友们也要审慎看待我的研究结论，本节我给大家提出几个审视的视角，也是我不断复核我自己观点的观察维度：
1、第一个要紧密跟踪的数据是SMM每周发布的周度库存情况，如果我前面的研究结论是正确的话，那么后面每周去库的幅度，将会由现在每周2000多吨，逐步提升至3000多吨，并且会再进一步提升至4000多吨每周。就是说，未来一个月，碳酸锂去库存的状态还是会进一步加速当中。必须有周度数据更新的支撑，才能确证本文最核心的结论。如果周去库数据没有达到预期，就应该及时反思。
2、我认为验证当前的火爆还是需求翻转，最好的方法是观察最淡季碳酸锂的库存变化情况，这个时间点大概是2026年1~2月之间。如果我们看到在需求最淡季，碳酸锂库存也只是微微增长甚至是负增长，那么既然最淡季库存都是负增长，那么2026年全年库存负增长就会得证，如果淡季仍然保持去库存的状态，那么本轮周期碳酸锂的天花板就会定在20万元/吨的水平，必然如此！
分析淡季情况，有一个有利因素，也有一个不利因素，有利因素是目前储能订单已经溢出，客户已经排排队，那么储能订单大概率就是要穿越淡季能保持淡季不淡的状态。
但动力电池在2026年1~2月确实是一个坎，从国家宏观经济刺激的角度，我猜测明年会有新的补贴政策出来，但在断档期，动力电池应该是会受到一些影响，但影响有多大？持续有多久？动力电池的负面状态能否被储能完全填平？这些都需要让时间给出答案。
分享一个我个人对碳酸锂行情的观点吧：由于碳酸锂每上涨2万元对应储能电芯成本增加1.2分钱。我们给储能成本结构里预留6分钱（相当于目前海外储能系统成本9%左右）就足以支撑碳酸锂20万元/吨的价格。考虑到目前海外迫切的储能需求，储能系统成本10%以内的涨幅是几乎不影响需求的，而且我们还会有技术降本的空间。如果方才的所有逻辑得证，那么我们就耐心、安心等待即可。
张治雨
2025年10月29日