💎【国泰海通交运|岳鑫团队】油运：运价创30个月新高，兼具短逻辑与长逻辑。维持油运增持评级
1、 高频跟踪：原油运价创30个月新高。
1） 受益南美与中东货盘持续增加，原油运价9月飙升并创30个月新高。
2） 近日中东-中国航线VLCC-TCE已飙升至近10万美元并维持高位。
2、 油运兼具短逻辑与长逻辑。
1） 重点提示25Q3原油轮盈利将创过去两年同期新高。25Q4旺季有望继续展现运价与盈利弹性，2025全年盈利有望高于过去两年。
2）未来两年油运供需或继续向好，景气有望超预期。
供给：26年VLCC（不考虑拆解）将增长超3%，老龄化严重、环保监管趋严与影子船队制裁或继续影响周转效率，且未来有望迎拆解潮。
需求：OPEC+加速增产及南美继续增产，将继续驱动油运需求增长，有望对冲供给增长压力。
3、维持油运增持评级。
1）全球原油供给已进入增产周期，重申原油增产利好油运需求继续增长，未来两年油运供需将好于预期。
2）提示油运兼具油价下跌期权。
3）维持招商轮船、招商南油、中国船舶租赁“增持”评级。
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