$云南旅游(SZ002059)$ 2026年云南旅游（资产注入，核心是云南国资出本土优质资源、华侨城出科技与协同资产，两者体量、定位清晰
一、云南国资可注入资产（本土核心盘）
云南国资通过世博旅游集团、康旅集团、云投旅游持有大量景区、酒店、文旅运营资产，可注入优质标的估值约30–50亿元，以世博园、轿子山、九乡、恐龙谷及省内高星级酒店、文旅综合体为主，现金流稳定、与上市公司主业高度契合，是增厚业绩与资产质量的主力。
二、华侨城可注入资产（科技+协同）
华侨城为实控人，已注入文旅科技，后续可注入文旅科技相关业务、云南区域康养与主题项目、智慧文旅平台，可注入规模约10–20亿元，侧重技术赋能、业态升级，与云南国资资源形成互补。
三、小结
• 合计可注入40–70亿元，与公司当前约53亿市值匹配度高。
• 云南国资是资产供给主力，华侨城负责资本与运营赋能，注入逻辑通顺，但仍受审批、估值、节奏影响，属中长期明确利好。