$东航物流(SH601156)$ 最近一段时间受益于物流反内卷，也小幅上涨一段时间了。但涨幅比快递差多了，就是因为东航物流主要从事跨境运输，竞争对手主要是国际航空物流运输商。其实这一段时间我一直再思考东航物流的商业模式，从供需角度来说（我认为所有分析最终都会归结为供需，无论是短期还是长期），各种报告都说因为波音产能受限和飞机服役替换期，目前处于紧平衡状态。因为疫情和跨境电商，我又想到一个点，那就是供需的弹性，相对于需求，供给的弹性更小，以全货机为例，每架飞机的运载量和航空时间的总量是有限度的，而需求，特别是短时间的峰值需求可能因为季节、事件、新生事物等突发情况突然增加，从而大幅拉升运价，而运价对公司盈利弹性更大，所以从短期角度来说，东航物流这个股票要想业绩突然释放，需要有类似新冠疫情那样的短时效应。而从长期看，企业基本面是明摆着的，浦东机场作为国内最大的货运节点，保障了东航平均每年二三十亿的收益，且因为折旧和概不赊账的因素，每年现金流净额均大于净利率，现金流杠杠的，最近五年的经营现金流金额平均四五十亿了。只要企业能够保持或者发发慈悲提高点分红，每年四五个点的分红还是有的。说了这么多，东航股价想起来归结就是两点，第一，抬估值，即pe增加，需要市场资金的认可，或者说贸易战告一段落，或者国内需求转暖；第二，净利润短期大增，需要突发事件改变供需结构